澳交所专家采访系列4：技术革新促成公平的交易环境

回顾：澳交所专家采访系列3：交易技术增速发展的利弊

从算法交易到高频交易，技术的不断革新让我们深知发展背后的利弊关系，今天我们来聊一聊最有益交易员的重要一面…

(图片来自：admiralmarkets.com)

Michael McCarthy：目前澳大利亚市场正变得越来越国际化。

Graham O’Brien：确实是这样，与我们的股票市场相联系是我们在澳大利亚的利率市场。与世界上其他许多国家不同，澳大利亚政府债券市场的利率是有收益率的。从期货的角度来看，利率市场有一个收益率曲线，人们可以试着交易。因此，很多高频交易者可能不会涉足股票市场，但会伸入固定收益市场，流动性非常大，首先测试系统，然后在股票市场上不断滚动。

Michael McCarthy：这有点反常，因为澳大利亚大约占全球GDP的1.5%，但它被认为是世界上交易量第六大的国家。您刚刚强调了我们在市场上的流动性。这是为什么呢？

Graham O’Brien： 从股票的角度看，我们在市场上是有流动性的，这是因为我们的养老金储蓄计划。有一大笔源源不断的资金流入我们的股票市场，这是每个澳大利亚人的9%的收入，他们的工资被用来养老了。所以，随时都有大量资金流入养老市场，这是澳大利亚市场的现象，随后我们开始看到世界各地的多样性变化。但我们的股票市场由于这一规则而在营业额和市场活动上的排名要高很多。从货币的角度来看，它肯定是围绕着利率的。我们有这么多的国际主权实体，甚至是国际基金经理，他们都在关注我们的利率市场，购买澳大利亚的政府债券，因为他们在澳大利亚的政府债券收益率比世界其他地方的要高。他们如何购买政府债券？政府不会接受美元，或者其他货币，他们将不得不持有澳元来购买这些政府债券。所以我们有一种货币，他们必须将他们本国的货币兑换成澳元才能在这个特定的市场交易。

Michael McCarthy：思考该技术的组成部分。例如，目前行为金融学是一个热门话题。您看到了这种算法的出现吗？

Graham O’Brien：在澳大利亚，这个阶段我们可能有点落后了。我认为，如果你看看海外市场，行为金融学肯定会在这些算法中被应用。我在澳大利亚市场上看到的并不多。如果我们从行为科学的角度思考，我们仍然有一些，我们称他们为市场的指定贸易代表。我们每个贸易公司都有几个这样的代表。他们可以看到不同股票中可能出现的异常现象。他们会从算法中取下订单，然后他们自己操作。所以澳大利亚仍然有一些人为的干预，他们经常试图利用，或者试图适应这种行为科学。但我可以看到，随着时间的推移，这种变化是必然的。

Michael McCarthy：Graham，我们从国际市场中学到了很多东西。如何把它应用到澳大利亚呢？

Graham O’Brien：是的，我们学到了很多。我们从了解海外的情况，已经能够在这个领域中位居第二。例如，我知道在美国，他们会有一个区域，而这只是一个仓库大楼，在那里，美国的交易所用的计算机系统都在这里。你会发现，所有这些高层建筑都围绕着交易所的流动性中心，或者是他们的中心，在那里他们存放这些电脑。然后将会有微波输出，输送到交易所大楼周围的高塔上。无论是谁，从微波的角度到交换中心最直接的信号，都有最快的速度将他们的订单输入到交易所的系统中。这太疯狂了。

因此，人们实际上正在出售美国的屋顶空间。他们知道对一个高频交易公司来说，这是一个直接的角度，以最快的速度进入交易所进行交易。在澳大利亚，我们不允许任何微波信号进入交换中心。所以我们从这些错误中吸取了教训，因为这是澳交所所在的地方。我们不希望被像皇家北岸医院等这样类似的高层建筑环绕，并且上面还有微波信号。

Michael McCarthy：绝对不行。

Graham O’Brien：因此，交易所还将出售交易所系统旁的用于溢价的货架。所以突然之间你就有了竞争，并且人们实际上正在对他们计算机系统在交换中心的实际位置进行拍卖。无论如何，你不希望从一个角度来看，所以谁支付得最多，谁就得到最快的速度。你想要一个公平的竞争环境。这就是我们在澳大利亚学到的东西。

Michael McCarthy：这是第二个优势。

Graham O’Brien：正确。

Michael McCarthy：闪电崩盘会在这里发生吗？

Graham O’Brien：在这种情况下，闪电崩盘不会在这里发生。我们现在的系统中有一些限制，即超过一定限制市场本身的市场订单是不允许进入我们市场的。因此，我们始终期待着最后的贸易，在澳大利亚市场，某些东西不会明显偏离最后的贸易。我们称之为，我们喜欢在澳大利亚的缩略词。我们称它们为AOTs，或异常的订单阈值。实际上，没有人能从澳大利亚市场上的最后一次销售中明显地获得订单。因此，可以看到，随着市场的下降，我们会看到一个市场的缓慢下跌，而随着市场的下降，我们会看到一种价格下跌的趋势，但我们不能看到一种闪电崩盘，它从5700点的指数水平跳跃到接下来的4700点。因此，监管机构再次审视了在海外发生的情况，并为澳大利亚市场实施了这些补救措施，以确保在澳大利亚不会发生这种情况。

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