经济转型，消费当先

在过去一周时间里，我回国跑了好多城市，从中原地区的郑州，到东部的上海，到北部的沈阳，再到南部的深圳。见了很多客户，也聊到很多话题。今天第一天回来工作，咱们乘这个机会聊聊一些感想。首先我觉得现在咱国内各大城市尤其是省会城市的市政建设真是相当不错，随便哪个城市的新区拿出来都远远超过了国外，所以在硬件上其实国内的主流城市已经有强大的竞争力了。但是在一些细节上，各大城市之间的确表现出来一些差异，一个很明显的例子就是出租车，虽然南方城市也抢道，但是在上海和深圳，尤其是深圳，我坐了3次出租车，每个司机在变道，抢道的时候都打灯。这一点让我感触很深，因为很多硬件可以短时间上，但是整体综合竞争实力，还是需要软件也得跟上。当然这是小故事，和我们投资没有直接关系。

那我在和很多客户朋友的交谈中，得到的信息，我简单归纳起来就是：钱很多，但是不知道投到哪里去。大家都不愿意做企业，特别是制造，服装，生产这类重资产，人员密集企业。都希望通过金融和资本运作获得暴利。说到这个资本运作，我这几年每次回去都听很多人说到，没办法，我可能长时间在澳洲乡下，不了解这个深奥的名词，特地这次回去问了一下。到底什么是资本运作。听完之后，恍然大悟，原来这个高深的手段，就是利用高杠杆，多倒几次手，做高估值，来套取利润。其实我们都知道这样做并没有对就业和实体经济产生多大的帮助，所以目前整体国家的经济方向就不断在要求降低金融风险和杠杆。希望把资金和人员往实体或实业引导。

其实在澳洲的投资者，其实选择上比在国内好多了，原因就是因为澳洲很多的金融投资都是合理合法的，不像在国内，随时要担心对方全款跑路。那这一次回去，我注意到，目前国内其实消费能力不断上涨，一般去饭店吃饭，或者出去坐车，买东西，都是一个字，贵。所以如果是针对中国消费者的产品，我们其实依然可以选择长期投资，比如一个重要的行业就是澳洲的婴儿奶粉系列。除此之外，目前全球包括中国都将会逐步进入一个银根缩进的时期，也就是银行不会像前几年一样大量放水。那在这样的情况下，某些特定的货币将会升值，而过去依靠银行贷款的很多企业，将会大量转型。最大的例子就是万达，或者其他在海外有大笔资金投资的企业。这些企业过去依靠内保外贷的方式抵押国内资产来获得贷款，这种方式目前正在遭到重点打压。所以如果我们过去在这类企业有投资的，就需要尽快考虑降低仓位。那至于其他的，我觉得总体来说，中国经济没有国外媒体和评论说的那么差，但是目前在民间层面缺乏一个主要的投资渠道，不论是股市还是楼市，目前都处于限制和冷冻时期，这也导致了资金不断的外流寻找合适的渠道。但是如果目前国家重新侧重实体，侧重企业的政策不变，那首当其冲的获利者就会是行业的领头，不论是在A股还是在香港，都是一样。

Mike Huang

首席分析师

Mike毕业于澳洲顶尖大学新南威尔士州立大学，拥有商科学士和金融硕士学位。曾任职于澳洲四大银行之一的西太平洋银行证券部。持有澳洲证券交易执照以及澳洲证监会一级与二级衍生品交易执照，是澳洲最早一批同时拥有股票与全部衍生品交易执照的中文交易员。