焦点：中国银保合并告别分业监管 化解大资管资金错配风险

资料图片：2013年11月，上海浦东，行人经过陆家嘴金融区的一处高空通道。

正所谓”合久必分，分久必合”，中国最新公布的机构改革方案中，拟组建的中国银行保险监督管理委员会，表明银行业和保险业将告别分业监管的历史。作为金融市场资金的主要提供方，银行及保险机构存在较多业务交叉，合并监管无疑将提升金融机构管理的有效性。

业内人士并认为，如果将银保会放到大资管行将统一的大背景下，其组建无疑还具有更深刻的实务意义。当前银行、保险业不同程度地存在资金错配现象，银保会的成立有望对资金的使用进行全方位的规划，对防范系统性金融风险、支持实体经济起到重要作用。

“当前金融混业发展特征明显，统一监管是个大趋势，但中国不可能一上来就走完全的统一，只能先顺应这种潮流，”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛称，“在这个过程中，银行和保险的结合可能是第一步。”

一央企背景保险公司资金部人士也表示，银保合并后很多政策和机制沟通起来就比较方便了，尤其是两个行业业务交叉较多的情况下，如在资产管理方面银行和保险都是重要的资金来源。

中国周二公布国务院机构改革方案，将银监会和保监会职责整合，组建中国银行保险监督管理委员会，主要职责是依照法律法规统一监督管理银行业和保险业，维护银行业和保险业合理稳健运行，防范和化解金融风险；将银监会和保监会拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国央行。

尹振涛指出，银行与保险具有相同的金融本质：一方面，二者都是提供风险管理类的金融产品；另一方面，银行、保险都提供短、中、长期金融产品，资金多是放到市场或投资领域去运作。

“相较而言，证券市场本身更突出二级市场，而二级市场是没有短、中、长期的明显划分的。如果是投机炒作，就是很短期的投资，如果作为股东去持有股权，可以是很长期的，时间节点上是比较灵活的，”他说，“从这个角度来讲，两个行业合并还是有一定的道理。”

交通银行金融研究中心的报告也谈到，与资本市场业务相比，保险的风险管理防范要求与银行有一定相似之处。长期以来，保险与银行合作密切，银行也已经成为保险资金的重要投资标的。

“从机构管理的角度看，银监会与保监会合并，将促进金融机构管理有效性的提升，有助于控制系统性金融风险，...而且对市场的直接影响相对有限。”报告并称，在制定相关机构的监管标准时，由统一的监管部门加以推进，可以将风险控制要求更好地协调统一起来，加强骨干金融机构的管理。

中国保监会成立于1998年11月，最初为国务院直属副部级事业单位，之后中国央行不再肩负保险业的监管职责；2003年3月后，保监会升为国务院直属正部级事业单位。中国银监会则成立于2003年4月，履行之前由央行履行的银行业监管职责，也是中国金融分业监管体制最终形成的标志。

不过随着市场发展，中国金融机构混业经营与分业监管体制之间的矛盾日益突出。央行研究局局长徐忠此前就表示，从中国实践看，分业监管体制与混业经营发展趋势不适应，同样是监管套利大行其道、金融乱象丛生的症结所在。较之其它国家，分业监管体制下功能相同但规制不同产生的套利外，由于体制机制等深层次原因，中国的监管套利更为严重。

“目前证监会也有部分宏观审慎职能，其职能是不是也会划归给央行而更侧重于投资者保护与行为监管呢？这种可能性也是存在的，在职能划分得比较清楚的情况下，也不排除三会再合并。”尹振涛称。

**统一规划资金运作**

在过去数年间，作为资产管理行业的两个重要的资金提供方，银行和保险业金融机构不同程度地存在”短钱长投”及“长钱短投”的资金错配现象，这亦是金融风险的重要来源。

一方面，银行通过滚动发行短期理财资产品将资金投向地方融资平台、房地产等领域，或者绕道信托、券商等机构通过结构化产品”名股实债”加杠杆。当前资管新规即将落地，银行资金运用也在向期限匹配、谨慎投资非标转变。

然而，对于政府力推的PPP（政府和社会资本合作）等需要大规模、长期限资金投入的领域，银行资金则力不从心。

另一方面，虽然去年保监会出台的一系列监管政策已令”短钱长投”的万能险品种大幅压缩，但由于长期资产缺乏，保险资金“长钱短配”的现象仍客观存在。

保监会资金运用部副主任贾飙就直言，保险业70%的负债资金期限超过15年；亦有大型寿险资产管理公司高管表示，在资负匹配方面存在一定压力或缺口。

有保监会人士对路透表示，为了解决险资长期资产”僧多粥少”的问题，将鼓励险企创设资产，发展保险资管产品、投资非标资产；下一步，还将陆续出台保险资金信托以及委托投资相关管理办法，规范相关业务发展。

“在资管新规的要求下，非标在供给、需求、融资渠道方面受到很多限制，但这个领域单对保险来说可能的确是个出路。”前述险企资金部人士称。

可以看到，由于银行和保险资金属性的不同，在资产负债期限匹配等监管要求下，二者在实际业务中也有较大的合作空间，而银保会的组建无疑将从更高层面推动两类资金运用的平衡和相互补充，以更好地服务实体经济。

“此次机构改革的目标除了可以提高效率这种行政化的改革外，更重要的是防范系统性金融风险。...两个部门结合后，在资金的运用方面会有统一的思路和全方位的规模。”尹振涛称。