当投机狂潮褪去，洗尽铅华的澳洲医用大麻股迎来利好前景！

2017年，澳洲医用大麻板块经历了一波狂欢，夸张地说，闭着眼睛都能赚钱。笔者曾在当时写道：“澳洲医用大麻仍处于发展初期阶段，部分滥竽充数的项目只是因为行业概念炒得火热才顺势而出。但在浪潮褪去之后，真正留在沙滩上的其实没有多少。”

2017年中，矿业开采公司Capital Mining（ASX：CMY）发出公告拟进军大麻行业。在长期的停盘和ASX质询下，该计划最终，于11月流产。

2018年已过去大半，现实的数据告诉我们：炒概念犹如烟花般绚烂，又如烟花般短暂。基本面虽然如白水般平淡，但却是最真。

从上图可以看出，开年至今，ASX上的医用大麻股呈现普跌。（由于笔者采用了市值权重分配法，市值最大的Cann和Auscann跌幅相对较小，缓和了整体跌幅）

其实不少公司的运营仍处于有条不紊的状态，但这一波跌幅大部分是因为此前的投机狂潮，将股价推高到一个不理性的高点；伴随着时间的流逝，季度报告的现金流出和亏损，一步步消磨着投机狂的耐心和毅力。毕竟，最终都要回归于基本面。

但是，却有一家医用大麻公司在这个当口选择在ASX IPO。

• Althea Group，2017年于墨尔本正式成立，计划覆盖医用大麻的进出口、种植、生产加工和销售

• 目前已持有进口和种植许可，以及州地区的批发销售许可

• 与加拿大第三的医用大麻公司Aphria（TSX：APH）达成合作，获取5个医用大麻药品的独家进口销售许可

• 同时，Aphria从公司成立之始，便进行了多轮股权参投；本轮IPO，Aphria依旧进行了大量认购

• 公司将继续争取其他许可，并且加速推进医用大麻种植生产区的搭建

上述的这些，让笔者想起了去年参与的Cann Group的IPO：

• 当时的Cann拥有加拿大第二的医用大麻公司Aurora作为战略投资人；而Althea则有第三大的Aphria作为靠山；这些基石投资人，不仅持股比例大（≥25%），而且在IPO后通常拥有2年的禁售期，这对股价具有极大的提振作用

• 募集资金主要是用以医用大麻种植和生产相关的用途，而非用于云端漫步的研发/合作；踏实做事和近期可见的现金流，是资本市场比较偏好的

• 非常短的时期内便获得机构投资人的超额认购，零售投资人几乎没有参与的机会

• 出自同一家券商之手，即专注食品/保健品/大麻的PAC Partners

    更加难能可贵的是：

• Althea已在今年5月产生了首笔营收

• 另一方面，公司也推出了医用大麻咨询APP——Althea Concierge，用于普及推广医用大麻的疗效、开方等知识，将来或成为一条重要的分销渠道

美中不足的是，Althea的管理团队显然没有Cann那般强大。不过，在可见的未来，随着资金的注入和潜在的定向增发，Althea或将逐步补上自己的这块短板。

如一切照常进行，Althea预计将于本周五在ASX上市，代码为AGH。投资人可以后续对其进行关注。

IPO发行价格      

      0.2澳元

IPO发行新股数      

      9825万股

IPO募集资金      

      1965万澳元

预期市值（发行价）    

      4066万澳元

或许是Althea看到了北美大麻的利好消息，方才选择在这个时候进行上市。

从上图可以看出，2018年全球的医用大麻巨头（绝大数在北美）同样经历了一波回调。但是在8月的时候，出现了明显的拉升，这和一些重大的消息密不可分：

3月中，全球生物医疗巨头Novartis诺华与Tilray达成大麻药品研究开发合作。

6月中，美国FDA批准通过了生物制药巨头GW Pharmaceuticals （GWPH）旗下的药品Epidolex，用于治疗癫痫性脑病，这也是首个批准含CBD成分的先例。

6月底，全球洋酒巨头Diageo（LSE：DGE）称，公司正在密切关注大麻行业的动向。

7月底，Tilray Inc. (NASDAQ：TLRY)正式登陆纳斯达克，售价17美元；9月18日，股价一度来到155美元，回报超800%；9月19日，市场的投机分子和期权市场的狂热，盘间一度将股价推高至300美元；经过多次停盘后，收于214美元， 单日涨幅近40%；这也意味着，Tilray超过Canopy（TSX：WEED），成为全球第一大市值的医用大麻公司，市值接近200亿美元（可以排在标普500的中游位置）。

8月初，跨国酒业公司Molson Coors (NYSE：TAP) 宣布与加拿大医用大麻公司Hydropothecary Corp（TSX：HEXO，后改名为HEXO Group）形成合伙，用于发展含大麻成分的非酒类饮品；该消息推动股价增长超10%。

8月中，另一大酒类巨头Constellation Brands（NYSE：STZ）发出公告称，注资Canopy 50亿加元，用于稳固公司的地位和未来大麻发展；该消息推动Canopy单日涨幅超30%。

9月17日，可口可乐发出公告称：与加拿大的医用大麻公司Aurora正在进行含CBD成分（大麻二醇，最常见且最重要的大麻素之一）的饮料合作；该消息推动Aurora单日涨幅接近20%。

除此之外，还有许多上市公司和非上市公司的利好消息，笔者就不在这一一列举。高单价的药品结合高消费量的酒品，极大地增加了大麻的消费场景，推动了未来的需求量。在北美地区如此众多的利好消息下，笔者认为，虽然澳洲消费的市场难以比拟，不过却可以作为种植和生产基地，将多余产能为北美地区进行供给。

主打生产种植的Cann将从中受益良多。更值得一提的是，Cann背后的支持者是Aurora，这两者原本就有着长期的合作协议。一旦Aurora与可口可乐公司的合作尘埃落定，那么Cann的销售预期将会大大提升。夸张一点来说，甚至收到Aurora的收购邀约也是有可能的。

另一方面，预计本周五IPO的Althea，将会把募集资金用于4000多平米的大麻种植生产区的搭建。由于已经持有了进出口许可，Althea或将也从北美的大麻狂热中分得一杯羹。