澳洲资本市场并购火爆 投资者忽略致命风险

本周一，澳股再遭“血洗”。在大银行股的拖累之下， ASX 200自4月以来首次跌破5800点。市场在开盘两个小时的交易中大幅下挫，在午盘前触及5796的低位，然后在下午反弹40多点。

本周一，澳股再遭“血洗”。在大银行股的拖累之下， ASX 200自4月以来首次跌破5800点。市场在开盘两个小时的交易中大幅下挫，在午盘前触及5796的低位，然后在下午反弹40多点。标准普尔/澳洲证交所200指数仍然收低，下跌58.6点（1％）至5837.1，为六个月来的最低点。

投资的氛围正在发生变化。本周澳洲本地媒体都在议论全球利率上升、贸易战即将升级、房地产市场即将崩溃、政府控制力度加大、能源价格上涨以及个人、公司和政府债务水平升高等负面因素。

而澳洲一家基金公司经理Elio D'Amato试图提醒投资者关注另一个迹象——澳洲资本市场上并购活动的增加，未必意味着市场的繁荣，而是相反。

进入2018年，澳洲市场上私募公司和大公司收购案数量激增。最近对APA、Westconnex，LifeHealthcare、Scottish Pacific、MYOB、Navitas、亚太数据中心的竞购以及对Greencross尚待明确的竞购，证明着澳洲并购市场的热度。

Dealogic最近的一份报告显示，今年澳洲已经谈判的交易价值1240亿澳元。今年前三个季度，全球公布的并购交易额达到3.1万亿美元（4.3万亿澳元），是2007年同期以来的最高水平。2000年和2015年也出现了高峰，之后又有回调。

“只有时间会证明这是否是一个警告。当现金很便宜并且预测收益很高时，这种‘泡沫’行为往往被视为过热的迹象，对未来市场构成了风险。”Elio D'Amato说

Elio D'Amato认为，私募公司和大公司在价格飙升时买入公司的动机值得探究。通常情况下，被收购的公司是被冷落的落后者，股价表现不佳，主要原因是公司业绩不佳。此外，许多公司现金充裕，有机增长机会开始枯竭，就会考虑横向扩张，以保持盈利势头的持续。

例如，采矿业中，一些公司使用现金收购矿山作为项目储备。还有一些大型兼并企业，这些企业以“抱团取暖”的态度结合在一起。 近期费法传媒（Fairfax）和九号娱乐公司（Nine）的合并，以及电信巨头TPG和Vodafone的合并即最为显著的例子。但通常，这样的“平等的合并”会产生一些难题，而且一旦出现，可能需要数年才能解决。

很多投资者都热衷于并购带来的投资机会。但Elio D'Amato提醒，现在可能是一些“更险恶的”时期的开始，没有人知道会发生什么，但重要的是要理解为什么这些转变正在发生，并评估对自己投资的潜在影响，需要对“活跃的风险”保持警惕。