摩根士丹利：这是一场逼空大战，而非牛市重来

对于美国股市、中国股市、美国软性商品和贵金属来说，最近两天的市场是一场多头的狂欢、空头的噩梦。

周四，美股三大指数全线收涨，涨幅均超1%。半导体个股飙升，费城半导体指数一举收复上个月近半跌幅。中概股集体爆发，多只个股涨幅达两位数。小盘股涨了2%。

美股反弹疯狂到什么程度呢？从盘面上看，昨日卖出大单不再出现，确切地说，几乎没有什么卖盘：

期货市场特别是谷物和有色金属期货表现出色。LME基本金属全线收涨，现货黄金涨近2%，玉米、小麦、阿拉比卡咖啡、纽约可可纷纷收涨。

外汇市场反应最为激烈，尤其是人民币。离岸人民币在周四短短一天内连续收复七道关口，日内振幅近700点。在岸夜盘狂涨576点，连续收复六道关口。

尚不清楚这波强力反弹是空头对于此前仓位的获利了结，还是多头大举反攻之下的逼空。

至少从美股来看，摩根士丹利股票衍生品团队认为，这是一波逼空行情：

美股的强势反弹似乎是受到了一股逼空力量的推动，而非真正的风险偏好情绪回暖之下的资金重配。

蒙特利尔银行（BMO）技术分析师Russ Visch也认为：

面对如此剧烈的股价变动，美股宽度的变动几乎可以忽略不计，令我们认为这更像是一场空头回补带来的反弹行情，而非一个可持续的上升趋势的开始。

换句话说，摩根士丹利股票衍生品团队和Russ Visch都认为，这一小波反弹只是暂时的，很可能无法持续。

Russ Visch就明确表示：“一旦我们度过了这种短期反弹，股市仍存在相当大的下行风险。”

上述摩根士丹利团队还补充，周四的股市回升是2016年6月英国退欧大反弹行情以来的最大逼空：

上个月中旬也曾出现过一小波类似逼空行情：