全球市场展望：今年是历史级惨淡，明年可能更残酷

2018，一个全球金融资产黯然失色的年份，股市、债市、大宗商品、外汇市场，无一幸免。

彭博社称，今年是自上世纪70年代早期以来金融市场遭受的最艰难的一年，各类资产几乎都被抛售。据德意志银行统计，截至11月中旬，在所有70个资产类别中，多达70%都出现了美元计价的投资收益为负值的情况，接近1920年创下的84%历史记录。

正所谓没有比较就没有伤害，去年只有1%的资产类别收益为负数。

华尔街日报援引T. Rowe Price亚太区多资产解决方案负责人Thomas Poullaouec的话说：

你可能还没觉得今年特别糟糕，但如果回望历史，你会发现今年是相当悲惨的一年。

他还补充了一句令人心惊胆战的话：

2019年看起来也好不到哪里去。

这与法国兴业银行股票策略师Roland Kaloyan的观点不谋而合。当时Roland Kaloyan称，尽管确实有一些因素可以令明年上半年的股市下跌有所缓和，但从长期来看，熊市依然在。

Roland Kaloyan表示，2020年中早期美国发生经济衰退的幽灵会在明年上半年影响股票市场。未来12个月，全球股票市场仍存下行风险，糟糕的表现预计将在明年下半年集中爆发，因为届时投资者会将下一轮美国经济衰退的预期反映在股价上。

的确，市场转换太快。9月份，投资者可能还放心地睡着大觉，当时标普500指数还在不断刷新历史最高纪录，到了10月就会猛然惊觉市场已经“变脸”了，大盘陷入调整区间，三大指数近期一度回吐今年所有涨幅。

外围股市也很惨，欧洲股市、韩国股市、中国股市早就进入了调整甚至熊市区域。中国深证成指和中小板指数今年的跌幅都超过了30%。香港恒生指数的年内跌幅也超过了10%。

大宗商品普跌，原油领衔，其价格今年跌掉了三分之一。新兴市场货币对美元全线贬值，连屡屡创造出神话般起死回生行情的比特币都跌破了4000美元。十年期美债价格走低，收益率升至十年未曾见过的高位。

投资者承受着巨大的压力。曾在2004出版《做空期权全指南》（The Complete Guide to Option Selling） 一书指导读者做空的知名交易员James Cordier前几天爆了仓，他在自述中几经哽咽的视频火速传遍了网络。

过去一个多月以来，国际油价暴跌让全球油气股大举蒸发1万亿美元市值，仅埃克森美孚就损失了350亿。

全球最大原油对冲基金Andurand Capital Management掌门人Pierre Andurand春天的时候还自信满满地看多油价，认为100美元不是梦，甚至300美元“也不是没有可能”。但现在，布伦特油价跌回了60美元，WTI油价更是徘徊在50美元附近。这令他那10亿美元的基金10月份蒙受了公司史上最大的单月浮亏。

美国科技股的短时间内显著调整令一些对冲基金不得不选择抛售。高盛根据13F分析称，至少有26只对冲基金在第三季度清空了Facebook的持股，其中就包括知名基金经理Daniel Loeb的Third Point LLC，他们的理由是该股的表现“令人失望”。

市场风险情绪遭到了严重破坏。就在此时，高盛和美银美林相继喊出了一种短期避险策略：持有现金。

华尔街见闻提及，美银美林股票与量化策略师Savita Subramanian称，“现金现在很有竞争力，而且很有可能还将继续增长”。高盛首席美股策略师David Kostin认为，现在是很多年来现金首次成为比美股还有竞争力的资产。

而在此前的金融危机之后的低利率时代，现金等资产收益率近乎为零，因此投资者兴趣寥寥。