视频｜富人们啊，为什么你们“留不住”财富！？

一个人或者一个家族到底要拥有多少资产，才能进入中国的富豪圈？

20亿人民币。

这是胡润百富榜给出的一个门槛。在前不久发布的2018年胡润百富榜上，共有1893位富豪登榜，他们的身家从20亿起，直到排名第一的马云家族——2700亿。

尽管有 219位新人今年进榜，但是2018年的上榜人数比去年的2130人仍然减少了11%，共有456人落榜，这是百富榜发布二十年来最多的一次。在财富数量方面，有796位富豪的财富比去年缩水，216位企业家财富没有变化。

从历年的财富榜单来看，中国富豪排名变化之快，变化之大，人们已经习以为常。

事实上，胡润百富榜5年前的前十名，只有一半人还在今年前十名中，而10年前的前十名，今年只剩杨惠妍一人“幸存”。如果再看15年前的前十名，今年已经全无踪影。

另据11月20日发布的《2018胡润财富报告》（Hurun Wealth Report 2018）透露，大中华区千万资产高净值家庭增速比上年放缓了0.5个百分点，为四年来最低涨幅。目前高净值家庭数量为201万，其中拥有千万可投资资产的“高净值家庭”数量为103万。

2008-2018年，是中国历史上个人财富积累最快的十年，也是个人财富变动最为剧烈的十年，然而中美贸易摩擦、股市和楼市不景气、全球经济格局变化等影响，又给未来添加了许多不确定性。

中国富人的财富排名为什么会大起大落？高净值家庭如何归避未来将要面临的风险？澳大利亚等发达国家的成熟财富管理模式，又能否给中国富人们的财富保值、传承一些有益的借鉴呢？

澳财聚焦

主持 : Blair Sun  以诺

撰稿：Owen Yuan 袁文

嘉宾：Julius Wei  魏睿昊

视频编辑：Owen Yuan 袁文

 本期《澳财聚焦》节目，邀请了博满金资首席分析师魏睿昊先生解读中国高净值人群在财富保值、传承方面的现状、面临的困惑和解决方案。

富豪和高净值家庭是怎样构成的？

从登上胡润百富榜的中国大陆企业主的行业分布来看，制造业仍是最多上榜企业主从事的行业，房地产和金融投资分列二、三位。IT、医药、社会服务紧随其后。

《2018胡润财富报告》显示，千万资产高净值家庭中，企业主的构成最多，为60%；金领，也就是企业高管，这一群体占20%；炒房者和职业股民分别占比10%。而在亿元资产的超高净值家庭构成上，企业主占80%；金领彻底消失；炒房者15%；职业股民只占5%。

房地产和股票投资占比在下降 

胡润发布的数据显示，2008年至2011年，在个人投资上，房地产始终占据主导地位，超1/3受访富豪选择了投资房地产，这一比例呈上升趋势。有1/4富豪选择了投资股票，占比仅次于房地产居第二。

不过，如果忽略胡润数据计算口径的变化，单看趋势，2011年之后富豪们对炒房和炒股的热情在下降。富豪们的投资方向中，房地产虽然仍为首选投资，但较高点已下降，股票仍居第二，也呈下降趋势。

此后几年，虽然胡润财富报告没有公布富豪们的投资方向，但结合胡润百富榜可以看出房地产已不再是诞生富豪最肥沃的“土壤”。

受这一波房地产寒冬影响，有人认为中国楼市已经到了过剩的时代，房价下跌的拐点已来。无论如何，房地产从2003年被正式确认为中国经济中的支柱产业，已经走过了15年时间。在迈向高质量发展的道路上，经济发展要避免对房地产的过度依赖，房地产本身也要实现高质量增长。至于股市，“闭着眼”买股都能赚钱的日子已一去不复返。

中国富人财富变化频繁的原因

最近几天，金立手机的董事长刘立荣挪用公司资金，在塞班赌博输掉十几亿的消息在网络热传，并且被认为是导致金立手机资金断裂，以至于面临破产重组或清算的直接原因。

金立手机董事长 刘立荣

不过，刘立荣的境遇只是个例，并非中国富豪财富变化频繁的原因。

博满金资首席分析师魏睿昊表示，胡润的数据是比较符合中国目前财富状况的，因为中国绝大多数富人目前都处于所谓的第一代，都是自己做出了一番事业和企业拥有的资产比较高的。

一方面和整个中国市场经济的发展时间比较短有关。事实上真正个人财富开始积累基本上要到上个世纪80年代末、90年代初才开始出现，也就是说不超过30年，所以中国还在涌现一批又一批的第一代富豪，这个和发达国家不太一样。

另外一方面，中国经济的增长包括升级换代也非常的快。从最早的制造业到房地产，最近的又开始出现进一步的互联网新经济形态，或者其他的服务业。不同的时代会有不同的行业占上风，这必然意味着某些行业的领军者会因为行业的原因被抛下，有的时候就不是个人能力所导致，而是整个经济环境所导致。

因为中国的富豪是个新产物，他们的代际传承、长期的家族资产打理等等不是特别的成熟，导致有一些富豪在自己的企业或者产业出现滑坡之后，资产快速缩水。因为他没有一套成体系的方法来保值，这些因素交织在一起之后，富豪榜排名前几名的人变化就会非常得大，中国的富豪更替的速度也远远快于发达国家的富豪更替速度。

海外华人富豪的资产分散化配置

世茂集团董事长 许荣茂

相比于中国富豪的大起大落，澳洲的富豪榜则相对稳定，其中也有一些华人的身影。在《澳洲金融评论报》今年5月份公布的澳大利亚富豪榜单上，世茂集团董事长许荣茂就以90.9亿澳元的身家，从去年的第9上升到了第4位。叶立培和黄炳文家族则分列29和43位。

在中澳房产市场都不景气的时候，许荣茂是如何做到资产的保值增值的呢？

魏睿昊分析说，许荣茂资产的增值，一部分是凭借了过去几年澳大利亚房地产价格增长比较快的余荫。但是更重要的是，他很早就开始进行资产分散化的配置。尽管许荣茂最早主要依靠房地产，但是从去年开始，他先是拿到了一家香港理财和投资公司的大比例股权，把自己的资产往理财的方向去分散。

许荣茂还把业务扩展到了其他的行业。去年9月，他收购了新南威尔士州肉类加工及出口企业Bindaree Beef Group的大部分股权，10月又收购了一家超过45000头牛的农场。

即使从去年下半年开始，澳洲房地产市场由盛转衰，但是因为他更早的将资产分散到其他的一些行业，使得他个人的资产并没有出现明显的缩水。

如何稳稳地“留住”财富？

高净值人群面临的最大挑战，是资产配置如何在实现财富长期、跨代保值、增值与应对金融短期波动之间取得平衡。

中国的第一代富豪正在老去，他们需要把财富能够以正确的、更好的方式传递到下一代去，这个需求是巨大的。

据《2017中国高净值人群财富管理需求白皮书》透露，8成以上的企业家已开始考虑或着手准备家族传承事宜。

这对许多人来说可能会是一个非常大的挑战，因为多数人是白手起家，并没有家族财富传承的经验和传统。

比如说，接班人是决定家族财富传承成败的重要因素，但许多家族的二代、三代接班意愿低、或无能力接班、以及子女价值观与企业文化冲突等现象广泛存在。

另一方面，在企业经营过程中，家业不分、风险混同、权属不清、股东稀释控制权、第一代企业家难放权等问题，也成为家族传承的痛点。

除此以外，传承经验和知识的缺乏、国内第三方机构专业度不足、瞬息多变的宏观政策等市场内外环境亦为家族传承规划带来不小的挑战。

此外，还包括了企业家自身的健康风险、婚姻风险等问题。

魏睿昊表示，中国的高净值人群，不管是富豪、亿级的还是千万级的高净值家庭，都可以从一些海外富豪的身上学到怎么样保值，怎么样进行财富的代际传承。相对来说，发达国家会有很多的先例和先进的经验可以借鉴。

一是资产配置多元化，应对未来“不确定性”最主要的策略就是“配置思维”。多元化资产配置可以帮助投资者极大分散投资风险，避免在发生巨大风险时财富急剧缩水的危机。比如说，中国的企业家们到了一定程度之后，需要减少对于原本创业的企业或者事业的依赖，而要把资产分散到更多的领域和地域去，甚至去雇佣一些比较专业的财富管理团队去投资和管理。同时自己也要学习投资、财富管理和资产管理方面的知识，而不仅仅局限在企业管理上面。

诺亚财富与清华大学经管学院中国金融研究中心联合发布《2018中国高净值财富白皮书》指出，近两年境外配置的高净值人群比例稳定在75%左右，其中超80%认为风险分散是进行境外投资的首要原因，另有约50%表示捕捉境外市场投资机会是重要原因。

二是成立家族办公室，这也是发达国家富豪偏好的传承规划模式。家族办公室可为高净值人士及其家族提供1，管理和保护家族的资产；2，管理家族的投资；3，为家族成员提供教育、专业服务和生活服务；4，负责家族财富和资产的传承等事务的服务，并且以其可以解决系统性、一站式、私密性、个性化传承的特点而备受关注。

未来，家族财富管理的专业化和外包化是全球的大势所趋。投资也必定会更加国际化、多元化和理性化。家族办公室在围绕着自己的核心产业进行私募投资的同时，也开始加大对私募基金和跟投的比重。私募也用数据证明了是所以资产类别当中带来收益最好的投资。这一点也非常值得中国家族办公室和高净值投资人借鉴。

Reference

中国高净值人群画像及其代际传承需求，元立方金服 宋书艺， https://www.jiemian.com/article/2412587.html

高净值人群的画像：这是一群什么样的人？华尔街见闻

https://wallstreetcn.com/articles/3400625

2018 AFR Rich List: Who are Australia's richest people?

https://www.afr.com/brand/afr-magazine/rich-list-overview-20180413-h0yqo5

高净值人士都会面临的财富传承问题，知乎 香港保险纪先生，

https://zhuanlan.zhihu.com/p/46330705

胡润研究院与中信银行私人银行首次发布《全球视野下的责任与传承—2017中国高净值人群财富管理需求白皮书》

http://www.hurun.net/CN/Article/Details?num=EE439CEC616F

Australia’s household income and wealth distribution

https://mccrindle.com.au/insights/blog/australias-household-income-wealth-distribution/