中美货币战开打！这场“战争”没有赢家

人民币汇率是一个“重器”，需要慎用。

2019年8月1日，美国总统特朗普表示，将于9月1日启动第四轮对华制裁性关税，对价值3000亿美元的中国产品加征10%的关税。

8月5日，中国商务部发表声明，宣布中国相关企业暂停新的美国农产品采购。同日，在岸和离岸人民币对美元双双跌破“7”关口。这是2008年4月以来人民币兑美元的最低汇率。

同一天，美国财长努钦发表声明称，美国政府认定中国正在操纵人民币汇率，将与国际货币基金组织合作消除来自中国的不公平竞争。这是美国自1994年来，首次给中国贴上汇率操纵国标签。

这些事件表明：中美之间的贸易战，已经升级到了货币战阶段。但事实上，在这场看不见硝烟的战争中，双方都损失惨重，没有赢家。

中国 - 汇率，牵一发而动全身

我们先看看中国的情况。

单纯的人民币贬值，并不是一个有效的打赢贸易战的策略。理论上来说，人民币贬值了，中国的出口产品（以美元计）就更便宜了，因此就更有竞争力。如果更便宜的价格，可以转化为其他国家购买更多的中国产品，并且这部分增加的出口，可以弥补对美国出口的减少的话，那么贬值确实可以减少中国在贸易战中的损失。

但问题在于，货币汇率是一国经济的命脉，牵一发而动全身，其影响面远超出口。

举例来说，在过去几年，中国有很多企业受到美元低利率的诱惑，发行了美元债。绝大部分这些企业，其收入来源主要是国内的人民币。如果人民币对于美元的贬值幅度过大，那么这些企业的债务和利息成本就会显著上升，甚至可能导致他们违约。

与此同时，如果市场形成人民币将继续贬值的预期，那么这将带来另一个让人头疼的问题：那就是资金外逃的压力。

2015到16年间，由于市场普遍预期人民币贬值，因此引发了一波资金外流潮。在短短1年多的时间内，为了稳住人民币汇率，政府动用了1万亿美元左右的外汇储备。

中国人民银行在8月5号发表“答记者问”，明确指出此次破7“既不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破就会一泻千里。”而更像水库水位，有涨有跌。

其背后的目的，就是要像市场释放明确信号，即人民币汇率不太会继续贬值，而是会在合理的均衡水平上保持稳定。

美国 - 伤敌一千自损八百

我们再看看美国的情况。

美国总统特朗普曾经多次提到，“贸易战很容易打赢”。在针对欧盟、加拿大、韩国、墨西哥等国的贸易谈判中，他一贯以强硬的谈判手段，逼迫对方做出让步，满足美国提出的条件。

这样的做法，也许对某些小国家有用，但未必对每个谈判对手都管用。事实上，在美国热衷于和中国大打贸易战的同时，其自身也遭受了很大损失。

当美国政府发布公告，要对中兴进行制裁时，中国的中兴公司受到很大打击，但同时，美国的公司也损失惨重。

据测算，如果美国政府对中兴的7年制裁完全实施，仅高通、Acacia通讯、Oclaro Inc三家美国供应商就将损失68亿美元的销售额。中兴制裁新闻被公布后，Acacia通讯的股票在一天之内暴跌36%。这就是典型的搬起石头砸到自己脚。

事实上，根据美国纽约联储经济学家的估算，特朗普发起的贸易战，将导致每一个美国家庭，每年多支出1000美元左右的生活消费开支。也就是说，所有的美国人，都在为特朗普的贸易战埋单。

以上列出的负面影响，仅是“大国之战”后果的一部分。不管是中国，还是美国，从贸易战中都是输多赢少。这注定是一场没有赢家，两败俱伤的斗争。