【风险前瞻】09月02日 — 09月06日

市场回顾（09月02日 — 09月06日）

上周在市场历经纠结后，周五凭借相关数据美元一度站上重要的水平压制作用。虽然近期市场焦点一直围绕降息的概率幅度，美国经济指标除了个别数据体提振之外，其它基本都处于低迷状态。在周末盘结束后市场再度发力冲击，无疑对其它非美品种产生重挫。从市场热点图中，目前欧系品种，瑞系品种，加系品种，镑系品种都均呈现不同程度的下跌，这将对于原先可能一些转势的品种将可能继续下跌。日系品种，澳系品种则呈现小幅上涨趋势。现在阶段由于美元指数的强势向上运行状态基本确认。

本周重要事件前瞻

美国数据

周二：10:00 PM US ISM Manufacturing PMI AUG，2019-09-03 02:00 PM ISM制造业采购经理人指数 Aug。

周三：08:30 PM US Balance of Trade JUL，2019-09-04 12:30 PM 贸易差额 Jul。

周四：10:00 PM US ISM Non-Manufacturing PMI AUG，美国 - 非制造业PMI。

周五：08:30 PM US Non Farm Payrolls AUG，2019-09-06 12:30 PM 非农就业数据 Aug。

由于美国二季度GDP的疲软重要因素是美国的消费数据依旧增长中。从数据显示个人消费在第二季度增加至4.7％，高于初步估计的4.3％，为四年半来最强劲，因就业市场稳固，令金融市场对经济衰退的预期降温。

同时美国商务部还公布，7月零售库存增长0.8%，与前一个月为下降0.3%。对美国数据需要警惕消费者支出是否出现疲软的信号。而此数据能够更好反应出现真实状态。尽管较高的消费支出对企业利润有所助益，企业利润录得三个季度来的首次增长，但这似乎也是企业通过减少投资等行为来实现的。商业投资继续疲软，第二季度下降0.6％，与此前预期持平。这是自2016年以来商业投资的首次收缩。

欧元数据

周一：03:55 PM DE Markit Manufacturing PMI Final AUG，德国 - 制造业PMI。

德国8月通胀数据放缓且失业人数微升，显示该国经济增长双引擎失去动能。说明德国8月通胀放缓，失业率上升，进一步显示欧洲最大经济体正在失去动力，并强化了对欧洲央行下月出台新刺激计划的预期。

而候任欧洲央行行长、前IMF主席的拉加德此后表示，欧元区经济仍然面临“相当程度的挑战”，而这恰恰和美国总统特朗普在美国二季度GDP修正值持平预期后所持的乐观评述构成了耐人寻味的对比。因而，在年底拉加德正式上任后，她治下的欧洲央行可能在宽松姿态上比美联储更激进。

在当下经济增长风险上升的情况下，上任后坚持欧洲央行行长德拉基颇具争议的扩张性货币政策。拉加德在书面答复欧洲议会的质询时表示，欧元区的通胀长期维持在较低水平，而经济则停滞不前。欧元区的货币政策显然需要保持高度宽松，欧洲央行当下拥有广泛的政策工具箱，必须随时准备采取行动。

英镑数据

无重要数据。

由于首相约翰逊的提议，英国议会将从9月12日起再度休会1个月，这进一步加剧了英国的政治紧张局势。约翰逊认为，此举完全正常，且符合宪法规定。然而，这激起了那些留欧派议员的愤怒情绪。因议会休会时间被延长，英镑汇价本周三(8月28日)起出现大幅下滑。对于想阻止10月31日无协议脱欧的议员来说，留给他们的时间窗口变得更短了。市场目前密切关注反对党的一举一动。”

对于目前的英国政局和英镑未来走势，短期将可能再次面临抛售压力。然而对英国长期前景的乐观看法，在很大程度上建立在英国将达成脱欧协议的假设之上，他们认为达成脱欧协议的可能性为60%，而无协议脱欧的可能性为10%。从目前现阶段趋势英镑走势仍在纠结状态中，在第四季度到来之际，也是英镑落地之时。

日本数据

无重要数据。

由于贸易紧张局势加剧，日元兑美元今年已累计升值3.45%；市场对贸易争端得到解决再次表示谨慎，促使投资者转向避险资产，导致美债收益率曲线进一步倒挂。日本10年与20年期收益率差扩大对日本央行有利。央行行长黑田东彦曾经说过，10年期收益率的允许波动区间是“灵活”的，所以日本央行可能不觉得有必要捍卫-0.3%的水平，但那不表示日本央行会完全忽略10年期收益率走势，因为如果该收益率在负值区域陷得过深，央行可能最终便须考虑是否要下调目标水平。

如果日本央行未来进一步减少购债，将不会感到意外，除了希望美国和德国国债收益率停止下跌之外，日本央行没有太多行动空间；尽管日本央行可能将短期利率进一步降至零以下。