RBA开始印钞意味着什么？

在悉尼CBD Martin Place和Phillip Street的拐角，有一个很大的车库门。

如果你长时间的站在街道的另一边，你会看到一辆由大批警察护送的装甲车驶入车道。

这就像是电影《意大利任务》中的场景，但实际上这是一个相当标准的储备银行程序——卡车正在向中央银行运送冰冷的现金。

当你想到储备银行印钞的时候，你可能会联想到这样的画面：一辆卡车装满了从造币厂运来的崭新钞票，储备银行把这些钞票卸下来，然后把这些钱投入到经济中。

但是现在储备银行却是在凭空创造现金。

实际上是在电脑屏幕上造钱。

是的，澳大利亚央行现在正在电脑交易屏幕上输入新增的数字，人为地增加其资产负债表上的现金数量。

它这样做是为了进入债券市场，购买尽可能多的政府债券。

它购买的债券越多，利率就越低，人们和企业就越容易偿还贷款，政府也越容易负担JobKeeper的补助。

在最近几周，储备银行一直都在购买政府债券。它可能会通过与四大银行之一，或与任何一直大量持有债券的基金管理公司达成协议，来进行债券收购。

储备银行增加资产负债表上的钱听起来很专业，但实际上很简单。

大部分家庭都有预算。并且如果你愿意，你可以创造你自己的资产负债表。你的车可以列为资产，你的信用卡债务将记为负债。

问题是，你的现金是固定的。你每两周或每个月都有收入，但除非你加薪，否则它不会改变。

然而，如果你能创造货币呢？你只需要坐在家里，查看你的资产负债表，把你在银行的1万澳元换成10万澳元。非常简单。

然后你就可以用借记卡买更多的东西，并且不需要自己印钱。

这就是储备银行现在所做的。

在非常规货币政策的解释里，储备银行表示：

“资产购买——也被称为量化宽松（QE）——包括中央银行直接从私营企业购买资产，并用创造的‘央行储备’来买单。”

“这通常被称为‘印钞’。”

现在央行有了印钞的许可，它将进入三年期债券市场并且收购债券。

我们可以看到，储备银行现在正从商业银行购买数十亿澳元的政府债券。

这就是所谓的在二级市场购买债券。

如果澳大利亚央行直接从政府购买债券，它实际上将直接为政府提供资金。这显然是不可能的。

当储备银行收购政府债券时，债券的价格就会上升。而这些债券的收益，或者说利率，就会下降。

这意味着央行可以影响三年期政府债券的利率。这反过来又降低了其他债务证券的利率。

储备银行已经指出，它的目标是三年期债券，以期降低整个体系的风险。但RBA也表示将会购买各种类型的债券。

十年期国债收益利率是常见的基准或无风险利率。这个数字仍然很高，但现在大约是三月中旬的一半。储备银行已经购买了数百亿澳元的债券，但当结束的时候，可变和固定利率贷款，以及商业贷款的各种种类和规模都要比现在要低。并且最重要的是，数年里都将保持在较低水平。
这将给联邦政府一个千载难逢的机会，以极低的利率在经济上挥霍，来帮助支付像JobKeeper补助这样的计划。

这是因为储备银行最终通过购买债券，来降低政府债务的成本。

下面是一些常见问题：

什么是债券？

债券即是欠条。如果你可以赚钱，你就有能力借到钱，然后在某个时候连本带利还回去。

政府可以凭借其强大的偿还能力借到大量的钱，因为它每天都有数百万的纳税人在给它钱。

因此，它发行自己的债券(附带世界级的信用评级)。

对于RBA能印的钱的总量有限制吗？

从理论上讲，澳大利亚央行通过凭空创造货币(或敲击键盘)来增加现金储备的规模是没有限制的。

央行将发行其认为必要数额的货币，以稳定货币体系，并确保政府、家庭和企业能够相对轻松地获得贷款。

不过为了确保RBA自身的可信度以及整个货币体系的完整性，RBA将只印钱并购买国债来帮助支持经济政策。

甚至在最新的货币政策声明里，它也明确表示央行已经在研究一个印钞退出策略。

"银行已在二级市场购买了约360亿澳元的政府债券，包括各州和地区发行的债券，"澳洲央行行长Philip Lowe指出。

“央行将继续促进这些重要市场的平稳运行。

不过如果情况持续改善，就很可能只需要不那么频繁的购买较少量的政府债券就可以了”

这种情况会持续多久？

对于量化宽松或印钞应该持续多久，没有硬性严格的规定。

在美国，它在全球金融危机期间和之后持续了数年。在日本，它持续了十多年。

AMP Capital投资策略主管Shane Oliver对ABC表示，"这种情况可能会无限期持续下去。"

印钞不会导致恶性通货膨胀吗？

恶性通货膨胀是指日常用品的价格失控。

众所周知，当涉及到印钞时就会发生这种情况。

经济学家说，这一次不太可能发生在澳大利亚，因为通货膨胀本来就已经很低了。

AMP Capital首席经济学家Shane Oliver表示:“(量化宽松的)不利之处在于，它可能导致通胀。”

“现在之所以不可能，是因为通胀率很低。”

除此之外，全球金融危机给全球经济流下了相对较高的就业不足，零工经济和非常疲软的工资增长。

Oliver表示，“全球金融危机在劳动力市场流下了大量的闲置产能。”

所以基本上，所有的要点都指向同一个事实，即在这种经济环境下，强烈的通货膨胀是很难出现的，即使是澳大利亚央行的一个360亿澳元的印钞计划也不太可能改变这一点。

难道不需要在某个时候“偿还”吗？

这是一个非常重要的问题，答案是肯定的。

首先，让我们看看为什么澳大利亚央行不直接从政府购买债券。

到目前为止，最常被问到的问题就是，“为什么储备银行不能直接从政府购买债券？”

如果储备银行这样做，它将直接向政府提供凭空抽出的资金，然后政府可以把这些钱花出去或送给家庭。

著名的经济学家Milton Friedman在1969年提出了这个概念。为了阐述这个观点，他描述了一架直升飞机将钱直接空投在人们的后院。

“但央行和政府正在这么做！”很多人都会这么说。

是有点。

政府发行债券，商业银行购买这些债券，然后储备银行把这些债券从商业银行手里买下。所以就实际用途来说，RBA现在拥有这些债券，并且将收到政府支付的债券利息。你可以从澳大利亚央行与政府划出一条资金流动的链条。

然后政府用这些钱来支付JobKeeper补贴，这就像钱直接进了工作者的口袋。

听起来很像直升机撒钱。

但是，通过将私营企业放在政府和央行中间，就创造了一个至关重要的缓冲。

这意味着储备银行不能简单地将这些债务一笔勾销(这将危及整个货币体系的完整性)。不过储备银行甚至都没想过这么做。

此外，通过确保这些债券进入私人金融市场，央行可以全面影响利率（因为三年期债券收益率有影响其他利率的能力）。

主要经济学家承认，这是不同形式的空投现金。

“这很有学术性”Oliver教授承认“有一条很细的分界线”。

EY Oceania的首席经济学家Jo Masters对此表示赞同。

“这是一条很微妙的界线。如果央行直接从政府购买国债，就是在模糊自己独立性的原则”。

Masters认为，通过央行在二级市场购买债券的举措，“是让民选政府专注于财政政策的又一步”。

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实时资料来自AFR

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