不讲武德，禁止期货交易！印度农产品价格失控，为何？

为控制通胀，印度关闭了主要农产品的期货交易。

12月20日根据印度商品交易所官网的公告，印度政府已禁止交易7种农产品的期货合约一年，品种包括稻谷、小麦、鹰嘴豆、芥菜籽及其衍生物、大豆及其衍生物、粗棕榈油和月桂油。对于现有合约，将禁止对这些商品建立新的头寸。

印度通胀失控了吗？农产品价格为何上涨？

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食品通胀来袭

受高基数效应消散和大宗商品价格上涨拉动，印度11月消费者价格（CPI）同比增速上升到3个月以来的最高点4.91%。

食品价格也在上涨，11月印度食品和饮料CPI同比上涨2.6%，同样创三个月新高。考虑到食品和饮料在印度价格指数中的权重高达45.86%，食品价格上升会明显影响CPI的整体表现。

印度农产品价格上涨和世界粮食价格不断创新高有关。跟踪全球一篮子食品类商品国际价格月度变化的粮农组织食品价格指数，11月平均为134.4点，环比上涨1.2%，实现连续第四个月上扬，创2011年6月以来最高。

在各项指数中，11月谷物价格指数增长最为突出，植物油价格指数较上月创纪录的高点也仅小幅下降。

而印度是世界上最大的植物油进口国，棕榈油是印度的首选油，因为它相对便宜，保质期更长，也能承受油炸高温，通常占到植物油进口总量的55%-65%，其次是豆油和葵花油。

此前由于食用油价格接近历史高位，印度自2021年6月以来多次削减食用油进口税，并放宽对精炼棕榈油产品的进口限制；还从10月10日起限制食用油库存规模，以规范批发商和零售商囤积进一步推高价格。

但由于国际植物油市场供应紧张，上述措施并没有为平抑价格提供多大帮助。以棕榈油（palm oil）为例，受棕榈油生产国劳动力短缺影响，11月价格升至1279美元/公吨，创有数据以来最高。

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卢比贬值

此外，受印度经常性项目赤字、宽松货币政策等综合影响，11月初以来印度卢比汇率也持续贬值，加剧了输入型通胀压力。截至2021年12月17日，美元兑印度卢比跌至75.98，而疫情前在71左右。

从货币贬值的原因来看，一方面是美国等发达经济体货币政策开始收紧，而印度央行仍维持宽松货币政策，导致印度卢比相对美元承压。

在高通胀压力下，美联储加速Taper进程，明年一季度末即完全退出资产购买，美元指数从5月起持续拉升，从不到90涨至目前的96.5左右。而印度央行则为支持经济复苏，继续维持4%的回购利率和宽松货币政策。

此外，印度贸易逆差快速拉大也是印度卢比贬值的原因。疫情趋缓后，印度进出口都出现恢复，但进口增加更为明显，带动11月商品贸易逆差同比去年增长1.2倍（120%）至229.1亿美元，创纪录新高。

年初至今，印度贸易赤字已经翻了一番，从一年前的不到800亿美元增至2021年的1600亿美元，甚至超过疫情前2019年的同期水平。

一方面，印度是“三、二、一”的经济结构，制造业基础薄弱，工业产品大量依赖进口，对外商品贸易长期呈现逆差；具有竞争优势的服务贸易顺差也不足以弥补货物贸易逆差的扩大。

另一方面，印度经济增长主要靠内需消费拉动，消费占GDP构成的70%。疫情后政府限制逐步取消，婚礼等国内需求相应爆发性增长，带来进口飙升。

特别是2021年来印度黄金进口一直处于历史最高水平，印度商务部公布的国际贸易数据显示，2021年11月黄金进口额同比增长近40%，占进口总额的7.94%，是印度第三大进口商品，仅次于石油产品和电子产品。

见闻在《黄金需求十年新高！疫情下印度的魔幻现实》中指出，被压抑的黄金消费需求在节日季快速释放，金价从纪录高位回落，实际利率为负，共同提振印度黄金需求。

印度也是大宗商品进口大国。据印度商工部数据，2019年印度进口额排在前5位的产品分别是石油原油、金、煤及固体燃料、钻石、石油气，分别占印度总进口的21.2%、6.46%、 4.68%、4.56%、3.56%。

而疫情下全球能源价格飙升，油价同比上涨了45%，煤炭价格上涨了两倍还多，带动印度石油等能源贸易赤字也大幅增加。