【本周焦点】​美元指数跌至关键支撑位 | ​欧元兑美元反弹恐短暂（组图）

“适当降低联邦基金利率的目标范围，直到我们对通胀持续向 2% 迈进更有信心为止。今年到目前为止，数据并没有给我们带来更大的信心。” —— 鲍威尔

我们已看到十国货币和新兴市场领域的多个经济数据发布。尽管强于预期的经济数据、但在联邦公开市场委员会成员的鹰派评论不断的鼓动, 以及粘性通胀下，宏观的经济舞台上几乎没有太多的变化。

周三的数据显示第二季通胀已恢复走低趋势，这大大提高了美联储最早在9月份降息的希望。因此大多数的交易员普遍认为, 联邦储将会在9月会议上宣布首次降息 25个基点（宽松时机依然高度依赖于经济数据）。如果该决定具体化，美联储将在今年第四季度逐步降低利率。我们应该能期待看到制造业活动和新房建设的复苏。话虽如此，我们不应忽视劳动力市场恶化的可能性，这可能会阻碍和推迟首次降息的时间。目前没有什么是确定的，一切皆有可能！

美元指数跌至关键支撑位

上周，美元兑主要货币全面下跌，美元指数目前正处于关键时刻，压力通道支撑位在104附近。截止5月17号闭市，美元指数报收104.497。

首先是四月份的生产者和消费者价格数据消费者价格的下幅调整扰乱了市场，盖过了生产者价格的上涨。其次是四月份零售销售，该数据低于预期，结束了两个月的增长。第三是四月份工业生产和住房，也在一定程度上受到了高利率的限制。另外，美国的数据也显示4月进口物价上涨0.9%，环比涨幅为2022年3月以来最大。自美国劳工部的数据称，在截至5月11日的一周内，初请州政府失业金的人数减少1万人。这几项数据显示美国通胀率仍高、劳动力市场仍无松动迹象，强劲的经济可能使利率在更长时间内保持较高水平。这使得对数据敏感的投资者们不得不对美元的降息持谨慎态度。为此，套利交易似乎仍在顽强坚守中。

我们认为美国利率预期的进一步放缓和持续强劲的风险情绪将在短期内阻碍美元走势。

欧元兑美元反弹恐短暂

上周，欧元已升至六周高位，否定了年初至今的颓废趋势。受德国与美国 2 年期国债收益率利差收窄至近6 周以来最窄水平的支撑，这是 13 个月以来的最佳表现。截止5月17号闭市，欧元兑美元报收1.0867。

经济数据方面，5月6日公布的欧元区4月份综合PMI终值51.7，为11个月以来的最高值，在一定程度上释放了经济复苏向好的信号，但美强欧弱的基本格局并未改变，欧洲经济现有幅度的改善对欧元汇率带来的提振较为有限。货币政策方面，欧洲央行5月10日公布的4月份货币政策会议纪要显示，如果薪资与通胀数据保持在现有的相对温和的水平，欧洲央行将在6月份首次降息，但考虑到通胀波动与美联储推迟降息的可能，欧洲央行再次降息的时间与次数暂不确定。本次公布的会议纪要释放了较为明确的降息信号，但由于6月份降息与市场预期一致，且对手货币美元受就业市场降温的影响近期略显疲软，欧元兑美元汇率并未在该纪要公布后明显走低。

我们秉持着谨慎的态度认为欧元反弹可能是短暂的。预计欧洲央行将在 3 周内降息，到年底降息可能致 73 个基点，而美联储降息则为 60 个基点。随着实际波动性减弱，欧元短期反弹也应该会有所减弱。

英镑涨势受限，央行鸽派信号显现

上周，英镑涨势有所受限制，美元波动，通胀和英国央行利率决议起着至关重要的因素。英镑兑美元飙升至5周高位1.27美元，突破3个月下降趋势通道，创下2024年第二大单周涨幅。截止5月17号闭市，英镑兑美元报收1.2698。

除了美元因素外，英国央行释放鸽派信号也是导致上周英镑走弱的重要原因。具体来看，在5月议息会议上，英国央行继续将政策利率维持在5.25%不变，符合市场预期。但货币政策委员会7比2的投票结果（7人支持维持利率不变、2人建议降息）被市场普遍解读为鸽派信号，特别是英国央行副行长拉姆斯登的意外转鸽被认为是英国央行接近降息的转折点。此外，英国央行行长贝利在新闻发布会上表示，现在尚未到下调基准利率的节点，但六月份降息的可能性没有被排除，且利率下降幅度可能比市场预期更大。受此影响，市场上调英国央行降息押注，预计今年6月首次降息25个基点的可能性为53%，并继续预计在8月份之前将完全实现降息。

我们认为英国通胀持续性风险正在减弱，但鉴于美联储降息的预期将限制英镑的上行空间，同时如果英国4月通胀数据再次确认下行趋势，因此英镑很难持续走出反弹行情。

澳元工资增长不及预期

上周，虽然澳元兑美元看似涨势，但根据一周下来的数据显示澳元工资令人失望 （第一季度工资价格指数上涨速度低于预期），现在的重点放在关键的阻力位上。截止5月17号闭市，澳元兑美元报收0.6691。

澳洲第一季度工资价格指数上涨速度低于预期，低于预期。数据显示季度增长 0.8%，略低于市场普遍预测的 0.9%。经季节性调整后，私营部门工资上涨 0.8%，公共部门工资上涨 0.5%。另外澳洲统计局周四公布的数据显示，4月就业人口比3月净增3.85万人。

此前市场预测为增加2.37万人。4月全职就业人口减少了0.61万人。失业率升至4.1%，高于3月上修后的3.9%以及市场预测的3.9%。澳洲就业数据表明就业市场正在逐步放松，促使市场重新考虑澳洲央行利率变化路径，对澳洲央行放宽政策希望重燃，令澳元上行略受到迟滞。但在工业金属价格持续上涨的支撑下，澳元近期仍保持一定的爬高的走势。

尽管考虑到全球政策利率，我们对强劲且持续的制造业周期的前景仍持谨慎态度，但突破模式阻力的上行突破不容忽视。

日本经济低迷，汇率波动

上周，日本经济依然低迷，美元兑日元本周表现出犹豫不决，这抵消了核心消费者物价指数创下三年新低后美元的疲软。截止5月17号闭市，美元兑日元报收155.64。

根据数据，日本第一季度国内生产总值按年率计算下降2%。这比预期的 1.5% 差得多了。对于日本央行来说，这无疑是一个坏消息，因为他们非常希望摆脱日本几十年来的超低利率。日本央行可能会再次加息，并谨慎地将负利率紧急政策正常化。这应该会缓解日元的压力。也就是说，如果从现在到那时日元大幅贬值，随着进口食品和能源成本上升，可能会引发通胀。日本央行可以通过更快地收紧政策来做出回应。

我们认为美元兑日元暂时也收住了继续下跌的脚步，美元兑日元将会紧贴在布林带通道中轨线155.39水平附近，以待美国与日本的相关数据。