7月通胀意外反弹至2.8%，降息路径再添变数（组图）

澳大利亚统计局月度数据显示，7月通胀显著回升：消费者价格指数CPI同比上涨2.8%，高于6月的1.9%，也明显超过路透社调查中经济学家预期的2.3%。

ABS物价统计负责人Michelle Marquardt表示：“这是自2024年7月以来的最高年化通胀率，此前通胀已连续数月回落。”

与此同时，澳联储偏好的基础通胀指标——修正均值（trimmed mean）也由6月的2.1%升至2.7%。

在上周三公布的8月会议纪要中，澳联储指出，预计今年下半年整体通胀(Headline Inflation)将有所上行，随后回到目标区间中点。央行预测12月整体通胀约为3%。

Capital Economics亚太区主管Marcel Thieliant称，7月整体通胀的跳升主要受波动性较高的分项驱动，理论上央行会淡化其影响，但“基础通胀同样出现反弹”。

该机构维持对澳联储“再降息三次”的基准判断，不过提示“最新的通胀反弹让降息路径的不确定性加大，未来宽松的力度可能低于此前预期。”。

“我们的基线仍是现金利率最终降至2.85%，但这份通胀数据可能意味着政策立场需要少一些扩张性”。

Betashares首席经济学家David Bassanese则形容读数“冲击极大”，并称修正均值的“难看”上行最令人失望。

电费补贴退场推高通胀读数，

分项走势明显分化

ABS指出，电力价格是本次月度读数走高的重要推手：7月电力价格同比上涨13.1%，而6月仍为同比下降6.3%。

这种月度波动与政府补贴的滚动退出有关——新州与首都领地家庭7月未收到延长后的联邦“能源账单减免基金Commonwealth Energy Bill Relief Fund”款项（改在8月发放），致使其7月电费自付更高；同时，年度电价审查在7月生效也抬升了价格。

澳联储在8月纪要中亦提到，电费补贴按法规逐步退出，将在2025与2026年阶段性推高整体通胀，这是央行预计下半年整体通胀短期抬升的关键原因之一。

从分项贡献看，7月CPI的最大拉动力来自住房成本（同比+3.6%，其中包含电费），其次是食品与非酒精饮料（+3.0%）以及烟酒（+6.5%）。

租金继续上涨，但涨幅进一步放缓——7月同比+3.9%，低于6月的+4.2%与5月的+4.5%。

ABS称，这是自2022年11月以来最低的年度租金涨幅，与多数首府城市空置率趋稳的情况一致。

交通成本方面，燃油价格在截至7月的12个月里下降5.5%，延续前两个月的回落。

旅游相关价格出现修复：6月仍同比下跌的“度假旅行与住宿”在7月同比上涨3.3%，主要受学校假期带动的国内旅游需求所致。

食品细项中，水果与蔬菜同比上涨4.8%，略低于6月涨幅，牛油果、葡萄、树莓涨价较明显。

ABS补充称，可可豆价格走高与鸡蛋供应紧张，推动“零食与糖果”同比上涨5.6%，鸡蛋价格同比上涨18%。

超市龙头业绩承压，

价格竞争或抑制杂货通胀

在零售端，龙头超市之间更趋激烈的竞争，可能对杂货价格形成一定抑制。

Woolworths披露，2025财年基础利润下滑19%至14亿澳元；集团净利润为9.63亿澳元，较上一财年有所改善（当时受更大的单次资产减值损失拖累）。

首席执行官Amanda Bardwell表示，“当前经营表现仍低于我们的目标”，并直言食品杂货市场“竞争非常激烈”。

集团年度销售额同比增长1.7%；若剔除上一财年为53周的口径差异，调整后增幅为3.6%。

基金经理Roger Montgomery表示，尽管收入增长，但整体业绩“低于市场预期”，反映消费者更为谨慎与零售竞争更激烈。

Bardwell还指出，尽管降息已带来一定缓解，生活成本压力仍是消费者心头之患：

家庭与年轻群体都在追求性价比。顾客告诉我们，他们感到压力大、负担重。

她补充说，购物频次有所增加，但单次购买量在减少。

Coles方面，2025财年法定净利润为10.8亿澳元，同比下降3.5%，但超市销售额增长4.3%。

RBC Capital Markets分析师称，Coles整体结果好于他们的预期，超市业务的强劲增长部分抵消了酒类业务疲弱。

展望新财年，Coles披露2026财年前8周销售收入增长4.9%，高于分析师预期；Woolworths在本财年前8周的食品销售增长为2.1%。

Woolworths股价上周三收跌14.6%，市值蒸发逾50亿澳元。对此，Bardwell回应称，公司将专注于打造“长期可持续”的业务，并预计明年可恢复利润增长。

标普分析师Puchen Wang与Sam Playfair亦预计Woolworths明年重拾利润扩张，但认为这需要进一步的价格投入以巩固客群：“尽管住户预算压力在逐步缓解，消费者仍高度关注商品价值。”

“为留住现有客户并吸引回流，我们认为Woolworths很可能继续加大杂货价格方面的投入，尤其是在同业竞争日益激烈的背景下。”

与之相对，Coles股价上涨3.9%，并在前一日上涨逾8%的基础上进一步走强。

参考资料：ABC