观点：中国债务危机恐被引爆，澳洲经济或遭重创（组图）

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《澳洲金融评论报》Chanticleer专栏刊登题为《中国债务冲击即将到来，别指望澳洲高房价能保护我们》的评论文章。

文章称，中国债务危机可能会在未来几年内被引爆，这将对澳洲经济产生巨大影响。

全文如下：

陷入困境的中国房市又创下了一个令人不悦的纪录：房价连续40个月下跌。截至今年10月，中国房价的年化跌幅达到了3.5%，创下过去1年间的新高。  

过去10年，无数报道都曾聚焦中国房地产的困境。但值得注意的是，这一最新数据发布的时机，恰逢高盛将其对中国今年全年GDP增长预期从4.9%上调至5%后的几周。  

疲软的房地产数据与表面强劲的GDP增长形成鲜明对比，这也提醒人们，中国的消费危机依然严重。

卡内基国际和平基金会高级研究员、全球最受尊敬的中国经济观察者之一Michael Pettis指出，中国经济的动力目前主要依靠债务驱动的公共投资，包括制造业与基础设施。  

（图片来源：《澳洲金融评论报》）

Pettis警告称，中国执着于GDP增长目标，反而可能将自身经济推向危机时刻。  

“如果你有一个GDP增长目标，而无法让消费增长加快，那么你就不能让投资增长放缓。所以中国被锁定在一种高投资模式中，而这种模式仍大量消耗铁矿石和铜等资源。”

“一旦他们被迫放弃这种模式——从历史上看，这种转变通常源于债务压力或控制债务的决策——我们将看到中国的投资下降，随之而来的就是工业商品价格的下跌。”  

最新的房地产数据进一步证明，刺激消费依旧困难重重。一系列降息措施未能奏效，而外界多年来呼吁的面向消费的大规模刺激政策仍未出台。

具有讽刺意味的是，铁矿石价格在周一晚间小幅上涨至每吨102美元。市场传言称，周末公布的又一批疲软的中国经济数据，或将迫北京采取刺激措施。  

（图片来源：网络）

Pettis在UBS Australasia会议期间表示：“对于一个消费水平较低的国家来说，想要提高消费是一回事，但真正做到却极其困难。”

“中国多年来一直在谈经济再平衡，但它希望实现再平衡的同时又不承担再平衡的代价。”  

“这种状况还可能轻易持续两三年，一切取决于北京何时认为‘够了’。但目前来看，当局仍更倾向于维持高GDP增长率——即便这种增长极不健康——而不是推动真正的经济再平衡。”  

表面上看，这对澳洲矿商和政客来说似乎是好消息。只要北京优先考虑GDP增长，投资就会持续，铁矿石价格也可能稳定在每吨约100美元的水平，从而支撑澳洲矿企的利润，以及澳洲政府的税收。  

（图片来源：网络）

但若这种“清算时刻”可能在2年内到来，无疑会令人感到不安。而导致中国政府不得不直面再平衡之痛的原因其实很简单：债务。  

Pettis指出，中国是全球债务第二高的国家，但“中国产生债务的速度或许比历史上任何时候都更快”，这让问题更具紧迫性。  

曾在华尔街从事货币交易与宏观策略、并在中国生活逾二十年的Pettis表示，中国经济学家正越来越多地讨论债务改革的必要性。

上个月，中国政府还专门成立了一个管理债务的部门。但中国高层何时真正采取行动，仍是最大的未知数。  

“问题在于，你还能容忍多少债务？容忍得越多，未来调整就越困难。但如果现在处理债务，就必须放弃高增长水平。”

“这是一个政治决策，我没有特别的见解。但我确实知道，越来越多的经济学家开始讨论降低GDP增长目标。”  

（图片来源：网络）

对澳洲的影响  

Pettis担心，这一变化可能对像澳洲这样的经济体产生影响。过去25年来，澳洲在很大程度上依赖中国带来的大宗商品繁荣。

“我们经历了一次独特的、一次性的工业商品需求飙升，这种情况无法持续。因此，那必然会影响像澳洲这样从中受益巨大的经济体。”  

让Pettis担忧的不仅是税收与企业利润的下降，更是大宗商品价格下跌后暴露出的澳洲经济内在脆弱性。

“我认为过度依赖大宗商品生产不利于长期增长，因为相比制造业，大宗商品领域的生产率增长相对较低。”

（图片来源：网络）

此外，他还认为澳洲的房价泡沫是另一个重要的结构性问题。Pettis指出，如果澳洲民众认为自己非常富有，那就是在自欺欺人。

“很多人认为房地产价格上涨是好事。你觉得自己变得更富有了，但实际上并非如此。”

“一个国家的财富，归根结底源自它生产的商品与服务总值。当房价上涨时，问题是——这会让你生产更多还是更少？很可能是更少，因为高房价对企业而言是一种隐性税负。”  

“所以我认为，房价上涨的问题必须得到解决。涨得越久，对经济的压力就越大。人们通过制造虚幻的财富来掩盖这种压力，但那其实是真实的经济负担。”  

（图片来源：网络）

但愿Pettis的判断是错的，澳洲能像过去二十年那样，再次找到渡过难关的办法。  尽管没人能准确预测中国债务危机的确切时机，但趋势已十分明确。

最终，中国将不得不实现经济再平衡，放弃高GDP增长，转而专注于真正推动消费增长。  

具有讽刺意味的是，对中国而言正确的选择，可能会给澳洲带来痛苦——尤其是在我们自身尚未完成再平衡的情况下。

（David）

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