欧盟拟反制美国加征关税 加拿大百年来首次模拟美国军事入侵 中澳铁矿石谈判进行时：必和必拓力拓罕见联手 国防股飙升势头或持续数年

( 图片来源：《澳华财经在线》) 

【财经要闻及评论】

美国加征关税，欧盟拟反制——跨大西洋博弈观察

█ 文｜ACB News《澳华财经在线》证券市场编辑团队

美国总统特朗普上周六宣布，将自2026年2月1日起对包括丹麦、德国、法国在内的8个欧洲国家出口至美国的商品加征10%关税，并计划于6月将税率提高至25%。此举旨在施压欧洲国家，就格陵兰岛问题做出让步。

消息公布后，欧盟及相关国家迅速行动，多国代表紧急召开会议研究可能的应对方案，并计划于1月22日举行峰会，讨论包括恢复对美报复性关税及启用“反胁迫工具”等选项。

美国：关税作为策略手段

从美方角度看，加征关税的直接经济收益并非主要目的。措施覆盖范围广，但实施时间后置并预留税率上调窗口，显示出明显的策略性与条件性特征，这和类似事件中美方通过“先施压、再留谈判空间”的手法一致。

与此同时美国仍面临国内通胀、企业成本上升及金融市场波动等现实约束。一旦关税争端对市场信心和经济预期产生明显负面反馈，其持续性可能受限。

欧盟：政治强硬，执行受制约

欧盟在政治表态上显示出坚决态度，强调“可信威慑”，并通过紧急会议和峰会表达应对意图。然而，在实际操作层面，成员国利益差异、对美经济依赖以及制度程序使得任何措施的落地都具有不确定性。

各成员国态度分化明显：

• 法国：主张强硬回应，包括考虑动用“反胁迫工具”，强调维护欧洲主权。

• 德国：表示将采取统一反制措施，包括可能的报复性关税。

• 英国：呼吁冷静处理美欧紧张关系，强调格陵兰岛未来应由当地居民和丹麦决定。

此外，欧盟在安全、金融及科技等关键领域对美国存在结构性依赖，这也限制了反制手段的选择和执行。

博弈路径：倾向妥协而非决胜负

综合来看，这场跨大西洋摩擦并不存在简单胜负分野。美国难以长期维持高压关税而不付出代价，欧盟亦难在全面对抗中占据明显优势。

短期内博弈双方可能出现言辞交锋与政策信号升级，中期则可能通过谈判、延期或技术性调整缓和冲突，长期则在既有联盟框架内重新界定博弈边界。

本轮博弈的结果更可能反映双方在联盟内部协调和谈判空间上的权衡，而非单纯的“胜负”。

市场与格局启示

对全球资本市场而言，值得关注的并非关税措施本身，而是跨大西洋关系在地缘政治与经济利益交织下的再平衡。

周一欧洲主要股市在高位出现回落，市场开始对关税政策带来的不确定性进行初步定价。

短期内，风险溢价可能放大波动，但只要博弈维持在可控范围，其影响更可能表现为阶段性调整，而非结构性转折。

这一事件也提醒市场观察者，即便在盟友体系内部，利益分歧与贸易摩擦仍然存在。

随着全球地缘政治格局持续演变，新的一年中影响市场的政策和不确定性因素或将频繁出现。

加拿大百年来首次模拟美国军事入侵

据中国中央电视台报道，1月20日央视总台记者获悉，两名加拿大政府高级官员表示，加拿大武装部队已经模拟了美国对加拿大的军事入侵以及加拿大可能做出的回应。据信，这是加拿大武装部队一个世纪以来首次模拟美国对该国的攻击，而加拿大是北大西洋公约组织的创始成员国，也是美国大陆防空系统的合作伙伴。

中澳铁矿石谈判进行时：必和必拓力拓罕见联手开采西澳铁矿石

全球领先的两大矿业公司必和必拓(ASX股票代码:BHP)和力拓(ASX股票代码:RIO)将就旗下位于西澳皮尔巴拉地区两座相邻矿场的开采作业携手，共同开采多达2亿吨的铁矿石，这起在中澳铁矿石谈判过程中发生的巨头合作受到特别关注。

据《澳大利亚人报》，两巨头将根据一项突破性协议联手开发位于Yandicoogina矿场和Yandi矿场矿权地边界的矿藏。目前必和必拓正继续就供应条款与中国矿产资源集团（CMRG）进行紧张谈判，但其否认该协议与中国买家在谈判中的做法有关。

根据该不具约束力的协议，必和必拓将根据商定的商业条款，从其Yandi Lower Channel矿床供应矿石，至力拓旗下工厂进行加工。

先前经纪商RBC Capital Markets等机构曾敦促必和必拓与力拓结盟，以保护其在皮尔巴拉铁矿石领域的利益。

（延伸阅读：《澳媒：力拓、Fortescue更改中国市场铁矿石定价基准指数》）

（延伸阅读：《RBC：面对中方谈判压力 澳矿企巨头或可考虑结成皮尔巴拉铁矿石联盟》）

铁矿石业内预期，中国将在2026年推动更多增强市场影响力的举措，包括努力确保更多交易以人民币而非美元结算，提高对指数挂钩折扣、运费平衡等方面的要求等。

对于这一覆盖2亿吨铁矿石的采矿联盟，力拓铁矿石业务CEO  Matthew Holcz表示，交易旨在更高效地利用现有基础设施，以更低的成本提高产量。

另一澳洲铁矿巨头Fortescue(ASX股票代码:FMG) CEO Dino Otranto上月将CMRG的影响力描述为全球铁矿石市场的“关键风险因素”。

据英国《金融时报》，他表示，随着市场基本面变化，尤其是“新增供应即将上线，消费方自然拥有谈判筹码”，而采购集团会在此时展现议价实力。

国防股飙升势头或持续数年 全球紧张局势和美国军备政策推动新一波投资热潮 

随着全球地缘政治紧张局势升级以及美国军事政策的显著转变，领先市场分析师认为，这将引发持续多年的军备投资热潮，预计国防股还将继续上演远超大盘的惊艳表现。

据《澳大利亚人报》，美股标普500指数航空航天与国防子板块开年迄今已飙升近10%，而2025年更是实现40%的惊人上涨。英国股市情况也类似，富时350航空航天与国防指数开年以来上涨约13%，相比之下富时100指数仅上涨2.5%。

另外，以美元计算，BlackRock旗下iShares全球航空航天与国防ETF今年迄今上涨12%。澳洲去年表现最佳的国防ETF——Global X国防科技ETF上涨17%。

澳洲国防工业类股票也卷入这波热浪。DroneShield(ASX股票代码:DRO)并未持续受到高管抛售事件拖累，股价继2025年飙升322%后，今年迄今上涨48%。

（延伸阅读：《【异动股】暴跌之后惊艳反弹 Droneshield (ASX:DRO)加推强制性最低持股政策 努力收复股东信心》）

Electro Optic Systems(ASX股票代码:EOS)在2025年大幅上涨629%后，今年迄今上涨11.02%。这些股票的收益与整体市场表现平平形成鲜明对比。

（延伸阅读：《【异动股】市场突破！Electro Optic Systems (AS:EOS)雷达预警系统获美国陆军战车主承包商采用》）

Global X ETFs的澳洲市场高级投资策略师表示，受几股强大力量推动，国防工业领域正进入一个为期多年的投资周期。

在经历基本面变化促使的短期市场上涨后，投资者现在考虑的是国防开支的增加将延续多年，而非来自单个预算周期的提振。

去年涨势主要受以下因素推动：俄乌军事冲突，欧洲重新加强军备，以及北约要求成员国提高国防支出占比，德国取消宪法对国防开支的限制等。

但2026年带来一个新的催化剂：美国。特朗普呼吁在2027财年将国防预算提高至15亿美元，拟议增幅约为50%，这将是70多年来美国军费开支的最大增幅。

Betashares投资策略师指出，特朗普的提议如果获国会通过，将为美国国防公司带来重大助力。

Betashares全球国防ETF（ASX：ARMR）去年的回报率为47.9%。

Global X ETFs的策略师持类似观点，其表示最近美国的军事行动凸显出武器库存的压力，以及对精确制导武器、情报与监视平台、电子战系统和天基能力的日益依赖，这些都表明需要开展多年投资。

2025年在各国政府对国防开支的看法发生根本性转变之际，Global X国防科技ETF成为澳洲表现最佳的国防ETF，回报率达61.9%。

“国防投资周期正变得更为漫长、广泛且根深蒂固，在日益动荡的世界中，国防类股正被重新定位为一种结构性投资。”

【异动股】预制模块化数据中心公司DXN(ASX:DXN) 飙涨18%：携战略伙伴布局印尼数字基础设施市场

预制模块化数据中心制造运营商DXN Ltd (ASX股票代码:DXN) 与Super Sistem Indonesia（SSI）签署战略合作谅解备忘录（MOU），旨在抓住印尼数字基础设施领域出现的重大增长机遇。

双方将通过在新加坡注册成立合资公司处理未来涌现的模块化数据中心采购订单。

周一DXN应声飙涨17.95%。

DXN董事总经理Shalini Lagrutta表示，2025财年DXN至少80%的模块化收入来自出口市场。成立合资企业，可以让公司在无需承担高额进口费用情况下，有力地占据参与东南亚下一轮基础设施建设的先机。

上财年DXN营收增幅高达49%，至1600万澳元，并实现EBITDA盈利，公司表示，将以营收增长作为优先事项，努力抢占更大市场份额。

（图片来源：DXN公告）

澳华财经在线数据库显示，DXN最新价0.046澳元，已发行股本3.14亿股，市值1415万澳元。

【异动股】中国新生儿数据发布后 奶粉股The a2 Milk Company (ASX:A2M)盘中暴跌逾14%

婴儿配方奶粉公司The a2 Milk Company Ltd (ASX股票代码:A2M，简称a2MC) 周一盘后大幅跳水，一度较上周五收盘价9.40澳元暴跌高达14.14%，引致澳交所问询。

a2MC回应称，无未披露之事实可解释股价异动，但提到中国国家统计局公布的2025年中国新生儿数据可能受到市场关注。

最新官方数据显示，2025年中国新生儿数量792万，较上年的954万下滑，生育率再创新低。

公司人事方面，去年12月10日，在a2MC任职四年的Edith Bailey辞去首席营销官（CMO）一职并将于2026年2月底正式卸任，新任CMO的招聘流程已启动。

（图片来源：A2M公告）

本网先前报道，2025财年A2M在中国婴儿配方奶粉市场品牌排名中跻身前四，实现品牌健康度和市场渗透率方面重要里程碑。

（延伸阅读：《【异动股】The a2 Milk Company (ASX:A2M) 重磅年报：奶粉销售额创新高 宣布20纽分初始分红 计划收购雅士利新西兰工厂》）

a2MC先前预计FY26 营收将录得低双位数增长（10%–20%），上半年增速将明显高于下半年，英文标签IMF 增速预计远超中国标签产品。

（延伸阅读：《需求强于预期 a2 Milk (ASX:A2M)上调 FY26 营收指引》）

a2MC将于2月16日公布截至2025年12月31日前六个月的中期财务业绩。

澳华财经在线数据库显示，A2M最新价8.3澳元，已发行股本7.25亿股，市值60亿澳元。

美欧关税新变量叠加高位行情 全球股市面临阶段性再定价

█ 文｜ACB News《澳华财经在线》证券市场编辑团队

美东时间本地时间上周六，美国总统特朗普宣布，将对部分欧洲国家出口至美国的商品加征额外关税。相关措施计划于今年2月起实施，并保留在后续阶段进一步上调税率的可能性。

消息发布时正值周末，对股市的相关影响有待在本周交易时段得到集中反映。

股市所处位置成为关键背景

与去年类似关税措施宣布时相比，当前全球主要股市所处的位置已明显不同。

过去数周，在宽松货币预期、风险偏好回升以及资金持续流入的推动下，美股、欧股及部分亚太市场均出现较快上涨，多数主要股指运行于阶段性高位区间。

从技术层面观察，不少市场的短期动量指标已显现出一定程度的超买特征，部分指数与中期均线的乖离率明显扩大。在此背景下，市场本身已积累了一定的回调压力，对新增不确定因素的敏感度相应提高。

关税事件或触发风险重新评估

在高位运行与短期涨幅较大的背景下，最新关税消息更可能扮演“风险再定价触发因素”的角色，而非单一决定市场趋势的主导变量。

历史经验显示，类似在周末公布的贸易政策调整，往往会在随后的交易周初引发市场对风险资产的集中调整。

从区域表现看，欧洲股市因与关税措施直接相关，短期内承压的可能性相对更高；美股则更多体现为波动率上升和板块分化，而非单边行情。汇率与债券市场方面，避险情绪变化亦可能带来阶段性影响。

行业分化与市场节奏值得关注

从行业层面看，跨境贸易敞口较高、出口依赖度较大的行业更易受到市场关注，而防御性板块及现金流稳定领域相对具备缓冲空间。整体而言，市场反应更可能体现为结构性调整与轮动，而非全面性去风险。

此外，后续市场节奏在很大程度上取决于政策沟通与外部回应进展。若相关各方释放出磋商信号，市场在经历初步调整后存在修复空间；若不确定性延续，波动区间则可能扩大。

整体而言，在全球股市已处于阶段性高位、短期上涨动能快速释放的情况下，新的贸易政策变量可能加速市场对风险溢价的重新评估。短期内，市场出现一定幅度的回调并不意外，其性质更接近技术性修正与情绪再平衡，而非基本面趋势的根本逆转。

对于投资者而言，未来一段时间内，市场对政策信号、谈判进展以及宏观预期变化的敏感度或将明显上升，资产价格的波动性亦可能随之增强。

在市场短期涨幅较大、情绪明显偏热的背景下，回调本身并不意外。关税事件更像是一个外部触发因素，为市场阶段性获利了结提供了合理的叙事基础。即便没有这一事件，其他形式的政策变量或风险提示，也可能在类似时间窗口出现，用以为过快的上涨节奏降温。

观点｜境外机构投资中国境外发行主权债利息免征增值税的政策意义

作者：澳村牛哥

近日，中国财政部和税务部门发文，自2025年8月8日至2027年12月31日，对境外机构投资中国在境外发行的国债和地方政府债券所取得的债券利息收入，免征增值税。该政策虽聚焦于单一税种，但其影响并不局限于税负本身，而是在制度层面对中国主权债券国际化进程及离岸债券市场发展具有深远的意义。

从政策背景看，近年来中国持续通过香港等国际金融中心发行离岸人民币及外币计价的国债和地方政府债券，中国主权债在全球固定收益市场中的可投资性和配置权重不断提升。

在这一过程中，税制的透明度与稳定性逐渐成为境外机构投资者进行配置决策时的重要考量因素。本次政策对适用主体、投资标的、收益类型及适用期限作出明确界定，有助于降低制度理解和执行层面的不确定性。

对境外投资者而言，“免征增值税”的意义往往不在于税率高低，而在于规则是否清晰、是否可预期。明确的税务处理方式，有助于机构在估值模型、合规审查、内部投资审批及信息披露中进行一致性处理，从而降低因税收认定差异而产生的合规风险溢价。在当前全球资本配置日益强调规则稳定性和制度可预期性的背景下，这种明确性本身即构成一项重要的制度红利。

从国际比较角度看，主要经济体普遍对境外投资者持有本国主权债券的利息收入实行免税或低税安排，以降低制度摩擦、吸引长期机构资金。

本次政策使中国在境外发行的主权债券在税制安排上更加贴近国际通行做法，有助于进一步提升其在全球固定收益资产中的可比性和竞争力。

此外，政策明确适用于“在境外发行”的国债和地方政府债券，也体现出对离岸市场功能的制度性支持。通过降低税制不确定性，有助于提升离岸人民币及外币计价中国债券的流动性和市场深度，进一步巩固香港等国际金融中心在中国主权债发行、交易和定价体系中的枢纽地位。

进一步来看，在当前全球资本市场估值分化加剧的背景下，该政策对现已处于估值优势的中国资本市场，具有边际放大效应。

对于全球投资者而言，估值水平通常构成跨市场配置的第一层筛选条件，而制度确定性与交易成本则决定了资金能否真正落地。在中国资产整体估值处于优势、收益率具备吸引力的情况下，税收规则的明确和合规成本的下降，有助于将“估值优势”转化为“可执行的配置优势”。

对以风险调整后收益为核心目标的长期资金而言，政策所降低的并非单纯的税负，而是跨境投资中难以量化的不确定性成本，从而在边际上进一步凸显中国资产在全球资产配置框架中的吸引力。

总体来看，这是一项典型的制度型支持政策，其核心价值不在于短期税负减免的规模，而在于通过规则明确释放稳定、开放且可预期的政策信号。随着中国主权债券国际参与度的不断提升，此类以制度确定性换取市场信心的政策安排，预计将在推动中国债券市场高质量对外开放过程中发挥更加重要的作用。

新州公共部门高级行政人员数量两年下降逾8% 财政纪律措施初显成效

澳大利亚新南威尔士州(下简称“新州”)明斯工党政府(Minns Labor Government)最新公布的数据显示，截至2025年7月，新州公共部门高级行政人员（Public Sector Senior Executives）人数降至3,865人，较2023年6月高点4,217人减少约352人，降幅约8.3%。

新州官方表示，这一变化是政府优化公共部门资源配置、强化财政纪律的重要举措。

新州明斯工党政府在之前的州选举中曾承诺，在首个任期内将该州高级行政人员数量削减15%。

从目前数据看，该目标已完成过半。新州财政部门估算，精简岗位每年可为州财政节省超过1亿澳元，并将资金优先投向教育、医疗和应急服务等一线公共服务领域。

新州官方披露的信息显示，新州前自由党—国家党政府在2020至2021年间新增347名高级行政人员，并在任期最后八个月再增加365个岗位。上述扩张发生在一线员工工资冻结背景下。

相比之下，现新州工党政府在控制高级行政人员数量的同时，对高级行政人员及州议员实施了连续两个财年的薪酬冻结。

新州明斯工党政府称，这不仅降低高层开支，也为一线服务投入释放更多资源。

高级行政人员规模缩减只是新州预算修复计划的一部分。明斯工党政府列举的主要措施还包括：

——压缩外部顾问与承包商支出：两年累计削减逾7亿澳元；

——降低总债务规模：较2023年大选前预算预测减少110亿澳元，每年节省约5亿澳元利息支出；

——控制支出增长：未来预算期内支出增幅维持在2.6%，全国最低水平；

——推进州保险体系改革：改善长期亏损和资源配置不平衡问题；

——财政盈余预期：预计2027–28财年实现13亿澳元预算盈余，高于此前预算预测。

明斯工党政府表示这些措施体现州政府在推行财政纪律和优化支出结构上的持续努力。

新州财政厅长丹尼尔·穆克希（Daniel Mookhey）表示，通过控制高级行政人员及顾问开支，政府能够将更多资金投入教育、医疗、紧急服务等关键公共服务岗位。该州财政部长科特尼·侯索斯（Courtney Houssos）指出，这些措施与前政府高层岗位持续增长形成鲜明对比，有助于改善资源配置并推动建立更可持续的预算管理体系。

新州工党政府的财政纪律措施，获得国际评级机构的回应——过去一年，惠誉（Fitch）和穆迪（Moody’s）维持对新州AAA信用评级，标普全球则给出AA+评级。

公共设施清洁方式正在发生改变 澳大利亚学校与交通系统引入“持续型消毒技术”

在季节性病毒与传染性疾病持续流行的背景下，澳大利亚部分学校、托儿中心、医疗机构及公共交通系统，正逐步引入以自动化和光学技术为基础的清洁与消毒解决方案，以降低高人流环境中的公共卫生风险。

与传统依赖人工定时清洁不同，这类新技术的核心特点在于“持续运行”。通过将系统直接集成进建筑与设施内部，可在人工清洁间隙对空气及高频接触表面进行持续处理，从而减少病毒和细菌在公共空间中的累积。

目前，这类技术已由包括澳大利亚清洁服务企业 Cleaning Edge 在内的服务商，开始在学校、医疗、养老及公共交通等高人流环境中试点应用。

业内人士指出，这一变化反映出公共卫生管理思路的转变——从以往的“事后清洁”，逐步向“过程防控”延伸。尤其在人员流动频繁、使用密集的场所，如校园、公共交通枢纽和医疗候诊区域，仅依靠人工流程已难以实现全天候覆盖。

目前被引入的技术主要包括自动化 UV-C 紫外线系统以及抗菌蓝光系统。前者通常在无人或受控时段运行，用于空气及空间消毒；后者则可在有人环境中持续工作，作为常规清洁的补充手段。相关系统通常以吊顶或墙面装置形式存在，在后台自动运行，对日常活动干扰有限。

与此同时，部分场所也开始结合静电喷雾与抗菌雾化技术，以提升消毒剂在复杂空间和高频接触表面的覆盖效率。这类方式被认为有助于弥补传统擦拭清洁在效率和一致性方面的不足。

行业观察人士认为，这类技术并非用于取代人工清洁，而是通过自动化手段减少对人为操作一致性的依赖，从而降低潜在风险。在人力成本持续上升、公共卫生标准不断提高的背景下，相关投入正被视为基础设施运行成本的一部分。

随着技术逐步成熟并在公共系统中推广，澳大利亚高人流公共空间的清洁与卫生管理方式，正在形成新的运行模式。其长期影响，或将体现在公共服务连续性、风险管理能力以及公众对公共空间安全感的提升之中。

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