75%车商亏本卖！美媒揭秘中国经济通缩现状：多行业深陷恶性循环（图）

美媒报导指出，出口虽然在推动中国经济增长，但产能过剩引发的“内卷”和逐底竞争，正在冲击商品价格、公司利润和劳动力薪资。目前，许多领域已经陷入了通缩螺旋。

批发商收入减半，消费习惯发生巨变

《华尔街日报》日前报导提到，在上海最大的服装市场七浦路，女装批发商王晶晶（译音）估计，她2025年的收入可能只有前一年的一半左右。

这名40岁的母亲有两个10多岁的孩子。她说自己不再偶尔买个精品包奢侈一下，而是选择节省开支，平时只点点外卖。她感叹道：“老百姓口袋都没有钱了，包括我们自己。”

生产过剩与支出不足引发恶性循环

报导分析称，中国经济当前面临消费者支出不足，而生产者又生产过剩，这导致供应链上的企业收入大幅减少。

与此同时，许多公司觉得别无选择，只能通过降价清库存来维持生存。这种做法严重侵蚀了企业利润。

由于手头资金减少，企业开始限制薪资增长，甚至暂停招聘并裁员。这意味着劳工的可支配支出进一步减少，从而延续了这种恶性循环。

技术飞跃背后的经济失衡

得益于强劲的出口，中国去年将整体经济增长稳定在5%。目前，中国正在人工智能（AI）和机器人等尖端技术领域实现非凡的飞跃。

中国生产从稀土矿物到商用船舶等各种产品的能力，使其在与美国的贸易战中占据了优势。

但制造业不懈追求增长的做法也造成了经济失衡。中国的GDP平减指数（GDP deflator）自2023年以来一直为负，代表国内需求明显不足。

专家预计通缩状态将持续

中国领导层已将“提振内需”作为首要政策重点。在“十五五”规划（2026至2030年）中，政府正寻求促进家庭支出。

然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中国经济学家邢自强预计，中国的通缩情况至少会持续到今年底。

世界银行的数据显示，中国家庭平均将约1/3的收入存起来。2024年家庭支出仅占中国GDP的40%，而世界平均水平约为55%。

房地产低迷与汽车行业价格战

持续多年的房地产市场低迷正进一步打压支出，这也是中国产能过剩的一个典型例子。

而在汽车行业，中国有100多家电动汽车制造商都在为生存而战。大约10年前，中央将电动汽车确定为战略性行业，地方政府随后争相投资。

如今，为了避免裁员并获取税收，地方政府宁愿维持生产，也不愿让企业倒闭。这导致中国的电动汽车价格已连续下跌了大约3年。

据中国汽车流通协会调查，2025年上半年只有30%的汽车经销商实现盈利。近3/4的经销商至少有一部分的车型售价低于成本。

业务重心向海外出口转移

AVIC Lantian是位于上海的一家汽车经销商。这家公司过去的业务结构相对均衡，一半向国内销售进口车，另一半将中国汽车出口海外。

但随着中国国内需求的减弱，这家经销商目前的业务几乎全部转向了出口。

此外，作为政府新近扶持的人形机器人行业，可能也已陷入过度投资模式。相关部门去年警告，该产业有泡沫风险，企业数量已超过150家。

职场焦虑蔓延，年轻人压力倍增

由于企业盈利困难，薪资增长已经停滞。中国央行的调查显示，民众对就业前景普遍感到焦虑。

官方数据显示，去年11月，16至24岁（不含在校生）群体的失业率约为17%。

24岁的北京居民田怡（译音）于2024年开始从事平面设计师工作。由于任职的初创公司经营不佳，她被指派同时兼职直播工作。

她在抖音等平台推广产品，大多数日子都要加班。她通常从早上10点工作到晚上，直言“我干两份工作”。但她的月薪一直没变，还是人民币8000元左右，让她感到“太累了”。

“以旧换新”政策效果趋于停滞

目前为止，中国试图让经济转向依靠消费的主要举措，是2024年推出的“以旧换新”计划。该计划通过发放补贴，鼓励消费者换购新车或新家电。

虽然消费品补贴帮助暂时提振了支出，但效果正在减弱。随着许多消费者已经利用补贴购买了大件商品，如今该政策的提振作用已陷入停滞。

王晶晶非常怀念中国经济的繁荣期。那时生意好，她会出去购物，享受上海的繁华。她感慨道：“还挺向往以前的那种感觉，现在就很萧条的感觉。”