蔚来首次实现季度盈利！单日市值暴涨126亿，李斌回应换电之争（组图）

3月10日晚间，蔚来发布2025年四季度及全年财报。数据显示，2025年第四季度，蔚来经营利润为12.5亿元，实现公司首次季度盈利。

与此同时，总营收约346.5亿元，同比增长75.9%；现金储备达459亿元，环比大幅增长近百亿元。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，季度盈利充分印证了蔚来技术路线、产品以及商业模式的核心竞争力，也体现了蔚来体系化能力与运营效率持续提升。

这为公司长期可持续发展奠定了坚实基础。“公司已经正式迈入发展的第三个阶段，开启新一轮高速增长周期。”李斌称。

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展望2026年第一季度，李斌在财报电话会上给出了8万至8.3万辆的交付指引，同比增长90.1%~97.2%；营收指引为244.8亿元~251.8亿元，同比增长103.4%至109.2%。

在实现季度盈利后，李斌将2026年的经营目标瞄准“全年盈利”。“有合理的利润是蔚来持续发展的基础，公司必须达到这个目标。”李斌曾如此强调。

在市场表现方面，蔚来美股收盘股价大涨超15%，市值增长约18.87亿美元（约合人民币126.40亿元）。

力争2026年全年盈利

在实现季度盈利的同时，蔚来2025年第四季度总营收、交付量、毛利总额均创历史新高。

其中，2025年第四季度累计交付约12.48万辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%、环比增长100.8%。

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得益于新车交付量的快速增长，蔚来2025年第四季度的汽车销售额也实现了大幅增长。

财报显示，该季度汽车销售额约316.06亿元，较2024年第四季度增长80.9%。“汽车销售额增加主要由于交付量增长及有利的产品组合影响带动平均售价上涨。”蔚来方面解释称。

财报还显示，蔚来2025年第四季度综合毛利率为17.5%，创2022年以来新高。其中，整车毛利率为18.1%，创三年以来新高，整车业务盈利能力显著提升。

此外，服务与社区业务贡献稳健增长。“这主要得益于销量与营收大幅增长、产品结构优化和降本增效措施落地。”蔚来首席财务官曲玉表示。

数据显示，蔚来2025年全年共交付新车326028辆，同比增长46.9%；全年营收874.9亿元，同比增长33.1%，多项核心数据均创历史新高。

对于2026年一季度的毛利率预期，曲玉称可保持去年四季度水平。尽管受季节影响，但ES8存量订单和春节后订单恢复情况不错。

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曲玉表示，基于目前公司有五款大SUV在售，蔚来将力争在2026年实现Non-GAAP（非美国通用会计准则）全年盈利。

2026年有信心实现销量增长40%到50%

李斌将蔚来的发展划分为三个阶段：第一阶段是2018年至2021年的高速增长期；第二阶段是2022年至2025年上半年；第三阶段则从2025年下半年正式开启。

对于2025年的表现，李斌认为公司三大品牌（蔚来、乐道、萤火虫）产品的综合竞争力在各自细分市场均获得高度认可。

“2026年，我们将坚决、持续地投入十二大全栈核心技术，推出新车型，提升充换电网络的能源商业运营能力。”李斌称。

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据李斌透露，2026年蔚来将推出三款全新车，包括科技行政SUV旗舰ES9、乐道L80以及基于全新ES8平台打造的大五座SUV。

“五款中大型和大型SUV为今年全年销量增长打下非常好的基础。”李斌表示，公司对全年40%到50%的销量增长预期非常有信心。

此外，蔚来、乐道、萤火虫三个品牌今年将联合布局下沉市场。按照规划，2026年计划在210个地级市建立更多门店，重点拓展湖北、山东、河南等省份。

超快充与换电模式不存在根本矛盾

在充换电网络方面，截至目前，蔚来已在全球累计布局3815座换电站，目标是到2030年，充换电站数量均突破一万座。

李斌认为，换电网络不仅能提升用户体验，作为储能设施，也正在成为新型电力系统的重要组成部分。

此前，比亚迪发布了第二代刀片电池与闪充技术，宣称可实现“5分钟充好，9分钟充饱”，这引发了外界对“闪充”与“换电”模式竞争的热议。

对此，比亚迪品牌及公关处总经理李云飞表示：“换电和闪充虽然是两种不同的模式，但都挺好的，是百花齐放，更是殊途同归。”

在财报电话会上，李斌针对两者的关系回应称，两者并不存在根本矛盾，而是为了解决不同使用场景下的补能需求。

此外，李斌还透露，2025年蔚来服务与社区业务全年收入超过100亿元并实现盈利。他预计2026年该业务的盈利能力还会持续提升。

李斌在做客央视《对话》节目时进一步解释，超快充虽然方便，但再快也难以超越换电速度，且频繁使用超快充可能会损害电池寿命和长期安全性。