降息预期再降！高盛已将美联储预期降息时点推迟至12月

受中东冲突推高能源成本、通胀持续高于预期影响，高盛将美联储未来两次降息时间点各推迟一个季度，市场对货币政策宽松的预期再度降温。

高盛美国 economic 专家在5月8日的报告中将美联储下两次降息时间预期分别推迟至2026年12月和2027年3月，较此前预测各延后一个季度。高盛认为，能源成本的传导效应将使核心PCE通胀在年内持续接近3%，远高于美联储2%的政策目标，令降息条件难以成熟。

美联储上月末维持利率不变，但会议显示，中东冲突扰乱全球能源市场所带来的不确定性，正在加剧联邦公开市场委员会（FOMC）内部对政策前景的分歧。高盛的最新预判，进一步强化了市场对降息时间表后移的担忧。

降息门槛抬高，需劳动力市场同步走软

高盛经济学家指出，FOMC若要在今年内启动降息，需要同时满足两个条件：一是油价冲击消退后月度通胀数据出现明显回落，二是劳动力市场进一步走软。两者缺一不可。

这一表述意味着，单纯依赖通胀数据改善尚不足以触发降息，就业市场的降温同样是美联储行动的必要前提，政策转向的门槛较此前市场预期明显更高。

终端利率预测维持不变，多数官员仍预期后续有降息空间

尽管降息时间点推迟，高盛维持对美联储终端利率3%至3.25%的预测不变，理由是FOMC成员对中性利率的判断总体保持稳定。高盛经济学家指出，大多数官员仍预计最终将至少再降息数次。

这一判断表明，高盛并不认为本轮降息周期已经终结，只是节奏较此前预期更为迟缓。

在经济前景方面，高盛将未来12个月美国经济陷入衰退的概率下调5个百分点至25%。不过，该行同时指出，这一数字仍高于伊朗战争爆发前20%的基准估计，显示中东局势对美国经济的下行风险尚未完全消散。