最新通胀数据回落，市场开始押注澳储行暂停加息

澳洲4月通胀率放缓至4.2%，低于市场预期。由于阿尔巴尼斯政府将燃油消费税减半，汽油价格涨幅受到抑制，经济学家因此进一步提高了对澳储行6月暂停加息的预期。

澳大利亚统计局最新公布的数据显示，4月整体通胀率从3月的4.6%回落至4.2%，低于市场此前预测深的4.4%，说明实际通胀压力可能比表面数据更加持久。

不过，澳储行更关注的核心通胀指标——“截尾均值通胀率（trimmed mean inflation）”——在截至4月的12个月中达到3.4%，略高于3月的3.3%。

最新数据同时显示，中东战争正开始推动除油价之外的更多商品与服务价格上涨。

在燃油消费税（fuel excise）被削减至每升26.3澳分后，4月汽油价格下降7%。这一减税措施于4月1日正式实施，预计将导致政府减少超过25亿澳元财政收入。

此前，由于中东冲突影响霍尔木兹海峡原油运输，全球石油供应受阻，澳洲油价快速飙升。

联邦财政部长 Jim Chalmers 表示，如果没有削减燃油消费税，通胀率本应升至4.7%。

他指出，该政策有助于缓解通胀压力，但也警告称，通胀仍在持续向经济其他领域扩散。

Chalmers在堪培拉记者会上表示：“我们知道澳洲经济仍然面临通胀挑战。事实上，其在战争爆发前就已经存在，但中东战争进一步加剧了这一问题，这也是为什么本次预算案如此强调财政责任。”

不过，经济学家认为，本月联邦预算案在抑制政府支出增长方面力度不足，未能有效帮助经济降温。

数据显示，工党政府本财年的新增支出比财政储蓄多出53亿澳元；到2026-27财年，这一差额还将进一步扩大至65亿澳元。

上游成本正在逐步向终端价格传导

4月推动通胀的主要因素仍是住房与交通成本。其中住房成本同比上涨6.3%，交通成本上涨6.6%。

住房通胀主要反映在电费上涨。此前联邦及州政府的电费补贴政策陆续结束，而这些补贴在2022年至2025年期间累计导致政府减少约68亿澳元收入。

与此同时，由于维州政府在4月推出免费公共交通政策，公共交通价格单月下降20%。该措施预计造成约7100万澳元财政收入减少。

维州政府已确认，5月将继续提供免费公交、火车及电车服务。

KPMG 首席经济学家Brendan Rynne表示，大量政府干预措施正在使当前通胀数据变得比平时更难解读。

他指出，燃油税削减与免费公共交通等政策，实际上是在“人为压低”整体通胀率；而联邦及州政府电费补贴逐步取消，则又推高了年度通胀水平约0.4个百分点。

“这使得澳储行目前更难准确判断真实通胀走势。”

他同时警告，未来几个月汽油价格可能再度明显上涨，而随着政府补贴逐步退出，通胀压力可能进一步加剧。

尽管目前已有迹象显示，高通胀开始从加油站蔓延至更广泛经济领域，但经济学家仍普遍预计，澳储行将在6月16日会议上把现金利率维持在4.35%不变。

此前，澳储行今年已经连续三次加息。

在数据公布前，货币市场对6月再次加息的概率预期约为13%。

National Australia Bank 高级经济学家Taylor Nugent表示：“澳储行预计短期成本压力仍将较强地传导至核心通胀。”

“但这种传导程度目前仍存在很大不确定性。”

澳洲联邦银行高级经济学家Trent Saunders则表示，4月通胀对整体经济的影响仍相对有限，但未来几个月压力可能持续。

“目前存在一种风险——通胀传导并非被避免，而只是被延后。”

“建筑成本及其他企业投入成本上涨，未来几个月仍可能进一步推高CPI。”

前澳储行官员、Challenger首席经济学家Jonathan Kearns也认同，未来几个月“第二轮通胀效应”仍将继续推高价格压力，但最新数据已给澳储行提供了暂停加息的空间。

他表示：“在没有更明确证据显示通胀压力进一步恶化之前，澳储行大概率会在6月暂停加息，但8月仍存在再次加息可能。”

剔除波动较大的价格项目后，4月核心通胀率为3.4%，符合市场预期。

ABS指出，当部分商品价格出现大幅波动时，核心通胀数据更能反映通胀真实趋势，而汽车燃油价格并未纳入核心通胀计算。

统计局同时表示，更高油价已经开始影响加油站以外的经济领域。例如邮政服务价格同比上涨12.4%。新住宅建筑成本上涨4.7%。

ABS指出：“油价上涨也影响到了运输与物流成本较高的产品与服务，例如快递配送与建筑材料。”

国际原油基准布伦特原油价格过去一周维持在每桶90美元以下，原因是美国与伊朗和平谈判仍在继续。

不过，当前油价虽已低于4月底及5月初超过100美元（约140澳元）的高位，但仍远高于战争前约70美元的水平。

澳大利亚统计局价格统计主管Sue-Ellen Luke表示，尽管燃油消费税减半，但目前汽油价格仍比2月中东战争爆发前高出23.5%。

央行预计将按兵不动

此前，Westpac 与NAB均预计澳储行将在6月加息0.25个百分点。

但在4月失业率从3月的4.3%升至4.5%，创下疫情以来新高后，两家银行已将预测调整为“暂停加息”。

Indeed亚太区经济学家Callam Pickering表示，过去一段时间，就业市场并非澳储行关注重点，但随着失业率突然上升，这种情况可能已经发生变化。

而上周二公布的澳储行5月5日货币政策会议纪要也显示，央行可能倾向于在6月按兵不动。

会议纪要写道：“委员会成员一致认为，这一决定将为董事会提供更多时间，以观察中东冲突的发展，以及澳洲家庭与企业的应对情况。”

联邦预算案中的最新经济预测显示，财政部预计2025-26财年通胀率将达到5%，随后在2026-27财年回落至2.5%，即澳储行2%-3%目标区间的中值。

财政部对通胀前景的判断，较澳储行更为乐观。

澳储行5月初更新的预测则显示，今年12月整体通胀率仍将维持在4%左右，并要到明年年中才会回落至2.4%。

不过Pickering也强调：“暂停加息，并不意味着加息周期已经结束，远非如此。”

“澳储行希望获得更多就业市场数据，以判断最近失业率上升究竟只是短期波动，还是劳动力市场正在实质性恶化。”