NAB：全球主要产区产量创新高 预计澳乳品出口价弱势走升

自去年中期以来，乳制品价格总体呈下降趋势，以美元计值来看，预计未来一年内，全球乳制品价格不会出现大幅上涨。本地乳制品价格上涨的可能性主要来自于低澳元的预期，而美元走势疲软或将成为今年上半年的主要挑战。

自去年中期以来，乳制品价格总体呈下降趋势，以美元计值来看，预计未来一年内，全球乳制品价格不会出现大幅上涨。本地乳制品价格上涨的可能性主要来自于低澳元的预期，而美元走势疲软或将成为今年上半年的主要挑战。

目前收奶价行情看涨，主要加工商收奶价均值约为5.5澳元左右。鉴于澳元走高及全球市场趋势，预计收奶价涨幅有限，或将接近于长期均值（过去8年，全国固体牛奶价格报每公斤5.9澳元）。

全球主要产区产量创新高

过去几个月，欧盟和美国牛奶交付量均创新高。2017年10月，欧盟牛奶交付量同比增长5.3%，美国11月份同比增长1.1%。近年来，出于不同的原因，这两个地区的产量均承压。2015年3月取消配额限制后，欧盟地区牛奶产量迅速增长，尤其是爱尔兰、荷兰和捷克地区。尽管美国牛奶价格偏低，农业成本投入低廉（尤其是饲料）是该地区产量增长的重要原因。新西兰银行（BNZ）报告指出，近期新西兰降雨条件或将有所改善，或将带动牛奶产量上涨。

十月末，加拿大萨普托（Saputo）集团与迈高集团（Murray Goulburm，ASX:MGC）签署资产收购协议，交易对价达13.1亿澳元，除了子公司Warrnambool奶酪黄油（Warrnambool Cheese and Butter）拥有的约10亿升牛奶，迈高的收购将促使萨普托旗下牛奶总量再增加20亿升，约占到市场总量的三分之一。（详见《迈高乳业以13亿澳元急甩资产 伊利蒙牛都没份》）

婴儿奶粉受青睐 市场单一有风险

近几年，澳洲乳制品出口额逐渐抬升，出口的构成发生了变化。全脂奶粉和脱脂奶粉的出口额下降，而其他奶粉（如婴儿配方奶粉）则变得更受欢迎。尽管婴儿配方奶粉正在逐渐成为高价值产品，但中国监管力度加强表明，依赖于单一、大型的市场存在风险。

中国食品药品监督局（CFDA）此前发布公告称，中国对奶粉配方的管理由备案制改为注册制，自今年1月1日起，未取得注册的婴幼儿配方奶粉产品将不得在中国境内销售。

中国是澳洲乳业最重要的国际市场之一，目前包括恒天然（Fonterra）、贝拉米（Bellamy）及新莱特乳业（Synlait Milk）等知名乳企纷纷在为确保品牌获得市场准入作出努力。

展望：牛奶生产面临挑战

澳洲气候变化、现金利率调整及饲料价格变动等对牛奶产量将造成一定影响。

2017财年澳大利亚牛奶产量下降了6.9%，略高于90亿升，澳乳业局（Dairy Australia）最新数据显示，去年11月牛奶的供应量同比上涨4.3%。

收奶价的提高有利于促进产量上涨，大部分加工商现已宣布将逐步抬高收奶价，但NAB预计短期内澳洲乳制品行业不会出现明显好转。

澳气象局数据显示，预计最近三个月全国大部分地区降水将高于平均水平，包括金伯利（Kimberley）、阿纳姆（Arnhem）和约克角（Cape York）地区。但NAB预计本季度牛奶产量不会出现大幅上涨。

在多重因素推动下，2017年澳元兑美元重返高位水平，上周甚至触及80美分。尽管如此，NAB仍维持原观点不变，预计2018年澳元兑美元将介于70-75美分之间。

NAB分析称目前劳工数据表现强劲，薪资预计将会上涨，或将带动加息可能性。而RBA对家庭资产负债表持续上涨的担忧仍然存在，该数据增速超过薪资上涨水平。总体来看，随着失业率进一步下降，澳储行预计将在2018年下半财年逐步加息。

奶场投入成本方面，截至目前，NAB加权谷物饲料价格指数报每吨218澳元。而全球粮食价格仍处于低迷状态，新州和昆州高粱作物收获季节过后，将给国内饲料价格带来下行压力。