【本周焦点】欧元兑美元跌创一个月新低 | 日本央行乐见日元疲软

欧元兑美元下跌1.60%至1.0867，创一个月新低至1.0847。俄乌冲突没有谈判休战的迹象。乌克兰希望对俄罗斯实施具有足够经济破坏力的制裁，以结束其战争。此前欧盟同意从8月起禁止进口俄罗斯煤炭。在最简单的制裁选项已经用尽之际，欧洲国家在接下来的行动方面出现了明显的分歧。乌克兰指责一些国家仍将金钱的重要性优先置于惩罚对平民的杀戮之上。在3月10日会议上，政策制定者撤走刺激措施的意愿似乎很强烈，一些决策者甚至力主采取更多行动，因加息条件要么已经满足，要么即将得到满足。会议纪要显示，相比美联储已率先行动的趋势而言，欧洲央行在货币政策调整之路上已显得保守和落后，为此欧元兑美元近期也是疲态尽显，有相当一部分决策者希望为债券购买设定明确的结束日期。市场目前的预期是，欧洲央行今年将把目前为负0.5%的存款利率上调60个基点。然而，欧洲央行的政策空间正在缩小，调查显示欧元区今年经济衰退的概率中值为30%，而因为毗邻俄乌，欧元区最容易受到俄乌战争带来的冲击。法国总统大选的不确定性也拖累了欧元兑美元。

美元兑日元上涨1.32%至124.169，向上个月触及的一年高点125.10靠拢。除了美元走强带来的利空，日本央行似乎乐意看到弱势日元，对日元近期下跌会推高进口成本，进而损及日本经济的观点不以为然。日本央行审议委员野口旭表示，对日本出口导向型经济整体而言，“尽管确实有些领域可能会受到日元疲弱的影响，但日元疲弱利大于弊。”日元疲弱一度被认为会促进出口，但现在已经成为让日本决策者头疼的问题，因为在乌克兰战争已然推高燃料和原材料价格的情况下，日元低迷进一步抬高了其进口成本。一些分析人士指责日本央行超低利率政策助长了不为人乐见的日元贬值。并表示，如果美元兑日元升至130左右，那么调整收益率上限的压力可能会变得非常大。

基本面形势推动美元强势上破100关口，创2020年5月以来新高。接下来除俄乌引发的避险情绪、美联储加快加息节奏以及缩表预期之外，美债收益率大幅攀升导致的股市动荡也将成为美元上涨的动力。美元突破100关口后将继续上演超级行情。

（1）乌克兰局势引发的地缘政治风险和连锁反应继续支持美元作为避险工具。俄乌两国虽然在谈判中释放缓和信息，但口说无凭，两国仍在进行军事博弈。不稳定的地区局势严重打击了欧洲经济和投资者信心，欧元与欧债遭到抛售，进一步强化了美元吸引力。

（2）美联储进入加息周期后继续“放鹰”。3月FOMC会议美联储加息25基点，正式进入加息周期，按照点阵图显示，美联储在今年还将加息6次，这已经让市场感到震惊。然而包括主席鲍威尔、纽约联储威廉姆斯在内的票委们还不断发出强硬措辞，表示美联储坚决抑制通胀，使得5月会议加息50基点的预期升温，缩表也将提上日程。美联储加息预期是推动美元走强的根本原因，而加快加息节奏将进一步扩大美国与其他国家的利差，国际资金可能加速流向美元及美元资产。

商品货币上周受到美元大涨拖累，澳元兑美元下跌0.35%至0.7468，纽元兑美元下跌0.81%至0.6860。但商品货币后市看多前景不变，市场预计各国央行将大力收紧货币政策。澳联储在上周二的利率决议上维持利率在0.1%不变，但在会后货币政策声明中不再提及在加息问题上“耐心等待”的字眼。市场将此解读为澳联储将迈出收紧货币政策的步子。但就其加息时间窗口和节奏上来看，澳联储的行动仍落后于美联储，叠加俄乌冲突局势仍不明朗的影响，澳元兑美元近期回吐不少升幅。市场预计，澳洲联储6月将0.1%的隔夜拆款利率提高到0.25%的可能性为100%，到年底时该利率将达到1.75%，到2023年底达到3.25%。

新西兰似乎准备进行20年来最大规模的加息，突显出全球范围内遏制通胀的努力。新西兰央行都将在周三举行会议。掉期交易显示，新西兰连续加息50个基点的可能性为90%以上，新西兰在2月加息25个基点——为第三次加息——并表示未来可能会有更大幅度加息。