澳元汇率狂飙至三年新高！联储加息压力或大减（组图）

一路走高的澳元正发挥着通胀“天然刹车”的作用。债券投资者认为，澳联储（RBA）在评估经济增长时，必须充分考量本币升值所带来的深远影响。

上周，澳元汇率一度跳升至71美分附近的三年高点。投资者普遍认为，走强的澳元为澳洲经济提供了一个关键的“压力释放阀”，在自动降低进口成本的同时，也分担了本应由央行利率决策独立承担的抗通胀重任。

走高的澳元降低了多种商品的实际成本，对通胀形成下行压力。

尽管市场预测周二澳联储将现金利率上调至3.85%的可能性高达77%，且交易员坚信年内至少还有两次加息，但持续走强的澳元无疑为后续的加息压力提供了缓冲空间。

相较于普通的澳元兑美元汇率，央行更为关注贸易加权指数。该指数根据贸易量权重衡量澳元兑一篮子货币的汇率，反映了汇率波动如何通过进出口价格传导至国内通胀。自去年11月以来，该指数已累计上涨6%。

本币走强主要通过两种路径为经济“降温”：

首先是直接降低进口成本。由于汽油、服装及智能手机等进口商品约占澳洲GDP的20%，本币升值能显著降低这些必需品的售价。其次，升值会使澳洲出口产品价格更具竞争力，从而自然放缓经济增长速度。

Yarra Capital Management宏观与策略主管 Tim Toohey 对此指出，相较于被税收、补贴等一次性因素干扰的CPI数据，澳元升值带来的信号更具前瞻性。他呼吁澳联储应关注近期由汇率主导的金融环境收紧，并暂停加息以评估形势，避免给家庭造成过度压力。

受大宗商品价格韧性及加息预期推动，澳元表现强劲。与此同时，澳洲通胀形势依然严峻。去年12月的基础通胀率为3.4%，仍远高于RBA设定的2.5%目标。

Barrenjoey首席利率策略师 Andrew Lilley 估算认为，若央行今年加息两次，汇率上涨有望使通胀率额外降低约0.5个百分点。他表示，这对于RBA而言是一份“非常受欢迎的协助”，将有效减少本轮周期所需的加息总次数。

然而，对于汇率是否应干预政策决策，业内仍存在争议。

麦考瑞大学（Macquarie University）教授 Tano Pelosi 认为，在通胀维持高位的当下，RBA不应被汇率波动分散注意力。

他警告称，汇率不应进入加息与否的考量范畴，否则一旦产生犹豫，最终可能被迫采取比预期更激进的行动。

目前，央行的抉择正处于所谓的“最小遗憾路径”：若选择等待，则面临通胀失控的风险；若行动过于激进，则可能伤及经济增长。

Pendal政府债券策略主管 Tim Hext 认为，澳元上涨目前只是一个“摇摆因素”而非决定性因素。他分析称，为了避免落后于通胀形势，董事会目前仍倾向于加息。如果周二不采取行动，一旦未来形势转强，央行的反应就会显得过于迟缓。