通胀危机恶化，澳联储恐被迫加息5次！利率或升至4.75%（组图）

面对扑朔迷离的利率走势，澳联储（RBA）行长 Michele Bullock 坚称“时间站在自己这一边”，并呼吁外界在央行理清思路期间保持耐心。

Michele Bullock 本周在墨尔本大学发表讲话时称，由于澳洲经济正处于某种程度的复苏中，目前的判断变得异常困难。

她认为澳洲经济目前处于“接近平衡、稍微偏紧”的状态，这种不确定性正是各界需要保持耐心的原因。

然而，这种“耐心论”遭到了市场数据的强力反驳。多项迹象表明，由于政府支出过度以及超宽松货币政策，澳洲正面临严重的生产力下滑与通胀危机。

对于澳联储（RBA）行长 Michele Bullock 而言，在多方博弈中寻求平衡并非易事。图片来源：David Rowe

利率倒挂与通胀粘性

早在2023年，业内便多次预警预算赤字激增及政策利率偏低带来的通胀风险。从历史经验看，澳联储的现金利率通常比美联储高出约160个基点。

此前澳洲利率低于美国的现象仅是廉价货币时代的“反常”，如今旧有的金融逻辑正在回归：澳洲作为高成本经济体的特征日益凸显，10年期国债收益率已远超美国同类债券，这进一步推高了澳元汇率。

值得注意的是，就在 Michele Bullock 暗示加息可能步入尾声后数小时，新一批通胀数据便给了市场一个下马威。

1月份官方月度数据显示通胀依然火热，年化核心通胀率增长达3.4%至3.5%，高出央行目标中点近三分之一。

澳联储行长 Michele Bullock（图片来源：网络）

失业率误判加剧物价压力

在常规的货币政策周期中，通胀长期偏离目标理应让政策制定者感到焦虑。然而，澳联储此前对“充分就业”率的预估出现了明显偏差。

尽管澳联储董事会曾认为4%左右的失业率不会引发通胀，但更严谨的内部预测显示，该数值应接近5%。

目前4.1%的极低失业率不仅低于澳联储对2026年的预测，更直接导致了工资的过快增长。根据 Coolabah 的数据显示，澳洲单位劳动力成本的增速已比疫情前快了1.5倍以上。

这种情况与英国经济极为相似，即面临高劳动力成本与低生产力的双重夹击。

尽管财长 Jim Chalmers 挑选了前英格兰银行高管 Andrew Hauser 担任副行长，但澳洲的问题在于失业率远低于“自然水平”，这意味着通胀回归 2.5% 目标的路径将异常艰难。

（图片来源：网络）

房市火热折射政策失算

澳洲政策失误的另一个信号来自房地产市场。自2023年以来，扣除通胀后的澳洲房价涨幅已大幅领先美、英、加等主要经济体。

此前，澳联储（RBA）将“中性”现金利率估值从3.1%上调至3.6%。这意味着目前3.85%的现金利率几乎不具备限制性，难以对抑制通胀产生实质性影响。

历史经验提醒我们，央行应果断提高实际借贷成本，而非将希望寄托在通胀会自动消退的幻觉上。

（图片来源：网络）

专家预警：未来或有多次加息

根据 Coolabah 模型预测，澳联储总共可能需要加息五次，将现金利率推升至4.25%至4.75%的区间，这一预测远高于市场普遍预期。

尽管行长呼吁保持耐心，但现有数据提示，3月和5月加息已是势在必行。

与此同时，央行在面对政府财政政策时的软弱也广受诟病。分析认为，澳洲无需通过增税来填补财政漏洞，真正的解决之道在于减少政府支出、提高消费税（GST），并将所得税和公司税降至具备国际竞争力的水平。

专家建议，通过合理化全国残障保险计划（NDIS）成本、出售国家宽带网络（NBN）等手段，每年可释放超过750亿澳元资金，从而为大幅减税创造空间。

面对当前的经济困局，清晰的信念与果断的改革远比“保持耐心”更为紧迫。