澳联储或8月加息！瑞银：高利率恐维持至2027年，澳洲经济恐放缓（组图）

随着SpaceX首次公开发行（IPO）在华尔街掀起近年来最大规模的财富创造事件，澳洲投资者在艳羡之余，也深感困顿——这种心情完全可以理解。

海外投资如今比以往任何时候都更加便捷，蜂拥至联邦证券（CommSec）抢购SpaceX股票的28,000名投资者便是明证。然而，澳洲人长期以来钟情于本土市场的习惯，正让他们付出沉重代价。

澳洲联邦储备银行（RBA）可能尚未结束加息，一场极其漫长的经济放缓即将来临。图片来源：David Rowe

过去12个月，澳洲标普200指数（ASX 200）勉强录得4%的涨幅，而华尔街标普500指数同期回报高达24%，MSCI全球指数（MSCI All Country World Index）更超过25%，差距悬殊。

最近几周确实出现了一些好转迹象——本地投资者消化了伊朗战争结束的预期，以及国内通胀压力缓解的预期，后者早在特朗普向德黑兰发射导弹之前，就已令澳联储行长Michele Bullock夜不能寐。

然而，瑞银澳洲市场策略师Richard Schellbach将这些亮点形容为经济上的“假动作”——表面向好，实则难以改变大局。

能源冲击余波未平，通胀压力四面涌来

尽管特朗普可能已于周四晚间在凡尔赛宫签署了期待已久的对伊条约，但Schellbach与瑞银经济学家George Tharenou预计，能源冲击的尾效应将持续发酵。企业已承受的价格上涨终将传导至整体经济，中东能源部门也需要相当时间才能恢复正轨。

通胀压力绝不止于能源领域。上月最低工资上调4.75%后，周三育儿行业工资又大幅提升15%。

Bullock在周二宣布维持官方现金利率于4.35%不变——结束了连续三次加息——但她仍反复强调，澳联储正看到建筑成本方面持续升温的价格压力。

综合来看，瑞银并不认为澳联储的加息周期已告终结。Tharenou和Schellbach预计央行将在8月再度加息一次，随后进入漫长的暂停期，直至2027年11月才有能力为经济提供实质性缓解。

这意味着什么？若瑞银判断准确，利率将于8月11日上调，此后长达448天按兵不动，下次降息要等到2027年11月2日墨尔本杯开赛前半小时。

澳联储行长：经济放缓是“必须发生的事”

Bullock周二言辞直接地点明了前景。“你得预期经济会放缓，当我们看到这种情况时，人们不必为此感到恐慌，”她说，“这正是为了让通胀下降而必须发生的事情。”

澳洲人或许不会恐慌，但面对这场经济领域的“懦夫博弈”——澳联储正试图让经济减速到刚好足以抑制通胀、又不至于滑入衰退的临界点——恐怕也难以对此感到振奋。

澳股全面承压，年底或不升反跌

这显然不是孕育强劲投资回报的沃土。Schellbach指出，除资源板块外，澳洲标普200指数的每一个板块目前均处于盈利下调模式，预计这一态势将持续数月。

与住房相关的板块——银行、非必需消费品零售商及房地产本身——短期内将尤为艰难。联邦预算中宣布的资本利得税和负扣税改革，已对住房活动构成沉重压力。

Schellbach预计，澳洲标普200指数年底将收于8800点，较当前水平下跌约1.2%，2026年全年回报率仅有1%。经通胀调整后，投资者的实际财富实际上在缩水。

值得注意的是，Schellbach坦言，考虑到国内经济前景与多数板块的盈利状况，8800点已算得上一个不坏的结果。令他感到意外的是，在总盈利连续三个财年下滑的情况下，澳股竟能表现出如此顽强的韧性。

这在一定程度上反映出，随着养老基金规模持续扩大且日益倾向于紧贴股指，大量资金正涌入本地最大的上市公司。但Schellbach认为，投资者长期以来不过是乐于忽视疲弱的基本面。问题在于：这种乐观情绪能否在即将到来的经济放缓中继续维系？

美国一枝独秀，澳洲投资者加速“出走”

就在澳联储按兵不动的同时，大西洋彼岸的美联储新任主席Kevin Warsh同样选择维持利率不变。

他面临的通胀问题同样棘手——美联储青睐的个人消费支出通胀率目前达3.8%，几乎是其2%目标的两倍，且这场与通胀的拉锯战已延续至第六年。

然而，Warsh手中握有Bullock所没有的底牌：美国经济正享受强劲增长与生产率提升的双重红利，人工智能革命的核心在美国，特朗普也在刻意提振经济活动；能源自给自足更意味着，伊朗战争带来的通胀冲击在美国消退的速度，将远快于澳洲。

SpaceX上市引发的财富效应或许难以复制，但澳洲投资者日益将目光投向美国市场，也就毫不令人意外了。两者的差距，实在难以相提并论。

“国内经济显现的滞胀迹象，叠加股票的全面盈利下调，正使澳洲股市陷入缺乏竞争力的困境，”Schellbach直言，“我们预期，近几个月它们相对全球市场跑输的态势将持续下去。”